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　　核心觀點：

　　9月以來，大集團逐步惜售，有意控制到港貨源及發運節奏，為電煤價格上行造勢。但12月20日，煤電訂貨會結束，大集團挺價意愿將大幅降低。本期，環渤海動力煤指數迎來十連漲，但大集團港口煤價漲幅出現分歧，中煤新一期報價變向降價，港口煤價初顯“轉勢”加之全國重點電廠電煤庫存已經恢復正常水平。秦皇島錨地船舶數量也出現顯著下降，港口的需求緊張已經緩解。預計港口動力煤的短暫“牛市”將提前結束。上周動力煤TC1405合約短暫反彈后周四開始再度下挫，技術面上空頭趨勢被強化，后期價格重心仍將下行，操作上轉變為空頭思路，現有空單繼續持有，新單等待價格反彈背靠5日均線做空。

　　周五焦炭焦煤大幅走低維持空頭形態。現貨價格穩定難以支撐盤面。部分焦化企業限產檢修，對焦煤的采購有所減少。年底資金面緊張，煤焦需求端承壓，加之中央環保重壓層層向下傳遞，市場普遍看空明年煤市，盡管煤焦現貨價格維穩，但焦炭焦煤期貨價格仍將維持弱勢以提前反應改預期。操作建議：焦炭空單持有，目標1500，焦煤空單持有，目標1020。

　　煤焦現貨報價更新

　　一、動力煤一周要聞以及基本面點評

　　1、環渤海動力煤價報收上漲14 元/噸，大集團港口報價分化初顯“轉勢”跡象

　　本報告周期（2013 年12 月4 日至12 月10 日），最新一期環渤海動力煤指數迎來十連漲，環渤海地區發熱量5500,大卡動力煤綜合平均價格報收622 元/噸，比前一周期上漲14 元/噸。漲幅持平。但大集團港口動力煤報價出現分歧：（12月19日），神華集團、中煤集團、同煤集團三大煤炭巨頭的新一期報價出臺。讓人意外的是，此前一直和神華集團保持上漲步調的中煤集團，本次報價多數煤種并未繼續跟漲。中煤此舉已經釋放出一種信號：已經連漲十周的煤炭市場“即將出現轉向”。

　　2、六大電廠日耗煤量持續走高 

　　12月13-19日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）平均庫存總量為1156.68萬噸，較上周同期減少15.38萬噸，降幅1.31%。平均日耗總量為72.73萬噸，較上周同期增加2.2萬噸，增幅3.11%。六大電廠電煤庫存平均可用天數為15.91天，減少0.71天。港近期南方雨雪降溫天氣對電煤消耗量增加影響較大。

　　3、貿易商普遍悲觀，2月進口市場分歧大

　　圣誕節鄰近，國際煤炭市場略顯平靜。5500大卡澳洲沒市場報價維持CFR南方港口85-86美金高位，于買家采購意向價格差距頗大，因此基本無成交；印尼4700大卡煤到岸報價67-68美金，目前進口煤在訂的貨基本已到春節之后，國內貿易商對2月以后的市場普遍預期悲觀，成交冷清。

　　國內風向標港口動力煤報價（元/噸）

　　動力煤風向標港口庫存（單位：萬噸）

　　下游大型電廠動力煤庫存（單位：天）

　　點評：本期，港口動力煤現貨仍然微漲。但大集團港口煤價漲幅出現分歧，中煤新一期報價暫緩跟漲，港口煤價初顯轉勢跡象。9月以來，大集團逐步惜售，有意控制到港貨源及發運節奏，為電煤價格上行造勢。但12月20日，煤電訂貨會結束，大集團挺價意愿將大幅降低。加之全國重點電廠電煤庫存已經恢復正常水平。秦皇島錨地船舶數量也出現顯著下降，港口的需求緊張已經緩解。預計港口動力煤的短暫“牛市”將提前結束。