玻璃期貨上市兩月 產業鏈深層次影響初顯
昨日，玻璃期貨發力大漲，再創上市以來新高。從去年12月3日至今，玻璃期貨上市已有兩個月。從成交量、持倉量等指標來看，玻璃期貨的表現并不“怯場”。同樣可喜的是，雖然上市時間不長，但已有越來越多的玻璃現貨企業，將期貨工具運用到自己的生產經營之中。
“燙平”價格波動
據記者測算，截至1月30日，玻璃期貨在上市的40個交易日中，日均交易量為113萬手（單邊），日均持倉量達到19.4萬手 （單邊）。
另外，據了解，玻璃期貨上市兩個月來，共有八百多家法人客戶參與交易。去年12月份參與交易的法人客戶為472家，今年1月份則上升到725家，比上月增加了282家。上市第二個月比第一個月法人客戶持倉增長429%，成交量增長207%。
玻璃期貨上市以來交投活躍，這不但吸引了普通投資者的目光，現貨企業對此甚至更為欣喜。“一個活躍的市場，產生的價格才更權威和真實，同樣一個流動性充裕的市場，企業才可以在合適的點位進出，完成避險操作。”河北沙河一家玻璃生產企業的負責人表示。
“玻璃期貨帶來的影響波及產業鏈上下游的所有企業，可以說是在幫助整個行業理順生產經營。”河北正大玻璃有限公司副總經理龐溥軍表示，過去玻璃企業和貿易商組織生產經營的主要依據是經驗和預測，具有較大的盲目性。玻璃期貨上市后，判斷的依據更為顯性和市場化，企業可以根據價格信號組織生產銷售安排產能建設，這對整個行業的有序發展起到了很大的促進作用。
除了對整個產業鏈的宏觀影響，對銷售企業和貿易商來說，玻璃期貨帶來的“實際”意義難以忽略。浙江的一位玻璃貿易商王海波對記者表示，每年的12月多為玻璃銷售淡季，與開春以后的旺季相比，價格波動幅度甚至會超過20%。對企業來說，淡季時只能通過降價銷售來保證資金周轉，這并不是一個健康的運轉機制。
“不過，去年12月玻璃現貨的價格并沒有跌得像往年那樣。因為進入2013年，玻璃期貨遠期價格開始上漲，此時生產企業和加工商開始惜售、存貨。”王海波認為，玻璃期貨價格指導了現貨的供給，也帶動了現貨價格上漲，這起到了“燙平”現貨價格波動的作用。“價格保持相對平穩，企業的備貨、銷售和資金周轉就比較從容。不但如此，由于期現貨價格較為堅挺，這也為我們去銀行融資提供了便利，因為一些銀行已經在抵押貸款的資產評估中，將期貨價格作為參考依據。如果沒有期貨，現貨必然像往年一樣繼續下跌。”
期價引領生產企業
“去年5月份，公司參與了鄭商所玻璃期貨上市前的培訓，6月份公司期貨交易部就成立了。”秦皇島耀華玻璃集團期貨交易部的負責人陳小飛告訴記者，早在1995年，耀華玻璃就曾參與過當時鄭商所的玻璃期貨，“雖然那時整個期貨市場的環境并不成熟，但是公司已經認識到期貨工具對企業生產經營的重要性，也積累了很多經驗。”
陳小飛口中的經驗，不僅僅是如何借助期貨工具完善生產經營，更像是通過探索一些模式，與生意伙伴實現共贏。“我們公司是玻璃期貨的交割倉庫。在玻璃期貨籌備上市之時，很多現貨企業對期貨市場認識有限，對于交割倉庫的申請也并不積極。玻璃上市后，市場表現這么好，一些生產企業和流通企業也開始關注并主動融入這個市場。不過也有一些不太了解玻璃期貨的人認為，這個品種實行的全廠庫交割方式，不利于更多企業做賣出保值，因為他們不能進入交割環節，甚至會帶來逼倉風險，但其實并非如此。”
陳小飛認為，一方面，企業做賣出保值并非必須進行實物交割，擁有合理的策略找準合適的價位，通過移倉等手段，完全可以通過期貨盤規避現貨價格波動；另一方面，如果需要交割，企業可以購買交割廠庫的玻璃注冊倉單后再進行實物交割。“我們也在嘗試通過確定期現價差的方式幫助生意伙伴實現交割。比如，目前期貨盤價比華東地區升水100元左右，比華北地區升水200元左右，在確定期現價差之后，雙方商定一個高于現貨低于期貨的價格完成現貨交易并注冊期貨倉單。這樣一方實現了利潤，一方規避了風險完成了交割，這對我們雙方是一種共贏。”
據了解，13家玻璃廠庫（生產廠家）多表示，將參考期貨價格對第三方開具期貨倉單。
“不但可用期現價差的方式完成交割，在現貨銷售環節，我們也在嘗試將期貨價格納入定價體系。”據山東一家玻璃生產企業金晶科技的銷售總監焦勇剛介紹，此前玻璃行業沒有所謂的定價中心，通常都是各個企業根據產品質量和市場行情，價格隨行就市。玻璃上市后，其對現貨市場的價格影響很大，生產企業在銷售時也參考了期貨價格，有了期貨這個公開透明的市場，生產企業與客戶議價時也更有事實依據。 交割不是問題
河北一家玻璃企業的銷售經理對記者表示，現在玻璃期貨才上市兩個月，現貨市場已經明顯感知到了其價格的影響力，隨著關注參與市場的企業越來越多，通過期貨定價的模式也將更加完善和成熟。
而對于所謂的“逼倉風險”，多位期貨市場資深人士表示，這其實是曲解了廠庫的意義。對于交割廠庫而言，最大的特點是可以根據提貨客戶的需求安排生產。所謂“庫容”限制只是一個倉儲意義，而對廠庫來說，交割是可以隨時生產隨時出庫的。
“根據規則，到了交割月只有法人客戶可以參與交割，而且鄭商所對進入交割月的客戶還有嚴格的限倉制度，因此交割月合約的持倉量必然減少。等最終確定了交割數量，交割倉庫就可以調配生產或庫存。現在玻璃期貨的交割廠庫加起來日均生產能力超過4.5萬噸，月產值超過20億，足以滿足交割需求。”陳小飛認為，一個活躍的市場加上完善的制度安排，沒有理由不相信玻璃期貨對現貨企業生產經營產生積極的促進作用。(記者 黃穎)
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