老鼠倉沖擊 博時基金“估值”待調整
對于遭遇黑天鵝的重倉股，基金公司往往會對其調整估值。但如果基金公司自己遇到黑天鵝，那么自身“估值”會發生怎樣的變化？
據媒體報道，博時基金的基金經理馬樂因在操作上同兩個賬戶高度關聯，可能涉嫌“老鼠倉”，已被邊控。雖然博時基金方面對外宣稱仍不知情，但也未否認此事。
“如果情況屬實，博時基金的發展可能會大幅放緩，公司資產凈值將會下降?！鄙虾Ｒ患一鸸靖笨偨浝眍A估。
或受困機構“潔癖”癥
“代價挺慘重?！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q，他所在公司在被曝出老鼠倉后幾年就“錯失了許多發展機會?！?/font>
歷史上，當一家基金公司發生“老鼠倉”后，過去積累的業務會大幅萎縮；新業務也將停滯不前。最終結果就是自身規模和排位的雙雙下降。
2008年，上投摩根的唐健和南方基金的王黎敏被曝涉案“老鼠倉”。2007年底兩家基金公司資產規模凈值排位分別是第10位和第4位；2009年底兩家公司的規模凈值排名分別降至第18位和第5位。
2009年，長城基金韓剛、劉海；景順長城涂強等多位基金經理再被曝出老鼠倉。次年兩公司規模排名同樣有所下降。
此外，交銀施羅德、光大保德信等基金公司都曾中招。
造成過去積累業務大幅萎縮的主要原因是許多基金持有人患有“潔癖”癥：一家公司被曝出嚴重污點，這些持有人會堅決贖回污點公司的基金。這類持有人多以機構為主，包括大多數保險公司、企業年金、社?；鸲加蓄愃啤皾嶑薄?。
2010年末，社?；疬M行管理人招標，第一輪篩選，參與競逐的22家機構中，就有6家機構被淘汰，其中包括上投摩根、景順長城、融通基金等4家有內幕交易“前科”的基金公司。而上投摩根距2007年唐健案已過去3年有余。
今年4月份，易方達被曝出馬喜德案，雖然馬喜德作案時間并不完全在任職易方達時期，但易方達二季度仍遭遇機構贖回。
上海一家保險公司投資部人士透露，有三類問題是“潔癖”機構一定會規避的，就是證監會給基金公司劃定的三條底線：“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送?！耙坏┯谢鸸居|碰這三條底線，我們將贖回這家公司的全部產品。這是我們風控的要求?！?/font>
而博時基金的風控嚴格在業內多有傳播。正因為如此，博時基金獲得了機構青睞，并首批獲得社?；?、企業年金管理資格。
2012年末，博時基金社保基金管理規模549.13億元，行業排名第三；企業年金規模276.71億元，排名亦是行業第三。兩項合計，行業排名僅次于嘉實基金，業內排名第二。
“如果博時基金馬樂案屬實，社保基金和企業年金新增賬戶可能不會眷顧博時基金，老賬戶資金亦有可能被贖回?！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q。
此外，博時基金公募產品也可能會被以保險為主的機構贖回。
新業務難拓
另一方面，如果基金公司突破“三條底線”，其新業務發展亦將大受限制。
“代價很慘重，我們兩年時間沒有新業務?！鄙钲谝患以爻隼鲜髠}的基金公司人士表示。
雖無明文規定，但只要突破“三條底線”，監管層將關閉該公司新業務的所有窗口。包括新基金、海外業務、子公司業務等。公司發展近乎停滯。
“無論什么材料報到證監會都會被斃，整個公司都人心惶惶?！鼻笆錾钲谀郴鸸救耸勘硎?。該消息人士介紹了公司被曝“老鼠倉”后公司總經理的遭遇：“老板（總經理）跑證監會、跑各個機構都遭冷遇，能感受到老板的壓力巨大。”
過去兩年，基金公司規模和份額的拓展越來越依靠新產品。整個行業又處于資管混戰的前夜，如此時出事，基金公司或將失去更多。
博時基金今年本有著不錯的新產品發展勢頭，近期接連發行博時雙債增強債券基金、優勢收益信用債基金及較為創新的安豐18個月定期開放債基金等。另外，黃金ETF也有望獲批。但馬樂案或許讓博時基金的新產品進程戛然而止。
博時基金還有著開拓海外業務的戰略規劃，亦可能受到影響?！昂Ｍ鈾C構很看重基金公司的歷史污點，我們海外業務就曾受到嚴重沖擊?！鄙虾Ｄ郴鸸臼袌霾靠偙O回憶 ，他所在的公司歷史上也曾曝出“老鼠倉”。
“一般而言，管理層會暫停出事公司一年左右的新業務，但從流程來看，基金公司開展新業務的時間會更長?！鼻笆錾钲谀郴鸸救耸勘硎荆骸叭缫粌赡瓴煌卣剐聵I務，之前儲備的新業務將沒有市場，公司新業務的開發能力會弱化，實際影響可能更久?！?/font>
“好比一個人坐過牢，影響是終身的?！鄙鲜錾虾；鸸臼袌霾靠偙O比喻稱。
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