銀行股暴漲改變低倉位基金搖擺態(tài)度
市場趨勢性反彈行情展開之后，超配防御類品種的低倉位基金不僅未能抓住市場反彈且受累于消費(fèi)股的回調(diào)。在低倉位基金攻守兩難之際，近期銀行股等大市值品種的強(qiáng)勢表現(xiàn)可能顛覆性地改變部分機(jī)構(gòu)的搖擺態(tài)度，同時業(yè)績排名等因素逐漸來臨，低倉位基金操作策略出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，新生力量也因此進(jìn)入市場。
較低的倉位水平、超配醫(yī)藥和白酒曾使得基金在前期保持較好的抗風(fēng)險能力。當(dāng)A股自12月份展開一波趨勢性的中級反彈后，市場的風(fēng)險偏好和進(jìn)攻性急劇上升，資金由抱團(tuán)于防御類品種的需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽分鸶邚椥缘闹芷陬惼贩N，基金組合的再平衡使得超配的醫(yī)藥和白酒面臨被持續(xù)賣出的沖動，而低配的周期則迎來更多機(jī)會。
因此在這種環(huán)境下，低倉位基金面臨的問題不僅僅是由于倉位無法跟住市場，同時由于超配消費(fèi)而缺乏彈性，因此低倉位基金實際上在本輪市場反彈中獲利寥寥。而且由于超配消費(fèi)板塊，此類基金不僅未從反彈中獲利，還可能面臨基金組合再平衡引發(fā)的消費(fèi)股走跌。
與上述因素相關(guān)的是，近期醫(yī)藥股板塊跌幅明顯，雖然以康美藥業(yè)等醫(yī)藥股的走跌始于突發(fā)事件的出現(xiàn)，但其實質(zhì)背景也因周期反彈環(huán)境下，前期超配的消費(fèi)板塊遭機(jī)構(gòu)減持的現(xiàn)實因素，而這與酒鬼酒引發(fā)酒業(yè)股集體走跌較為類似，均在不同程度上反映出熊市后期、牛市初期資金殺跌防御類品種的現(xiàn)象。
“本次反彈龍頭是銀行股，經(jīng)過長期調(diào)整后，金融地產(chǎn)、汽車家電、水泥等低估值、大市值公司可能會有更多表現(xiàn)。”博時主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰認(rèn)為，A股市場已經(jīng)確認(rèn)見底回升，在明年兩會前都是比較樂觀的，反彈之前的股市和經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了背離跡象，產(chǎn)業(yè)資本在增持，A股不斷尋底結(jié)束后，因此一旦未來數(shù)據(jù)持續(xù)改善，明年A股震蕩向上將是大概率事件。
近期銀行等大市值品種的強(qiáng)勢表現(xiàn)可能顛覆性的改變部分機(jī)構(gòu)的搖擺態(tài)度，尤其是一些低倉位基金還抱著市場反彈中止或大幅度回調(diào)的預(yù)期，并加速低倉位基金操作策略的逆轉(zhuǎn)。摩根士丹利華鑫基金[微博]公司人士認(rèn)為，銀行板塊的動向代表的是掌握市場話語權(quán)的機(jī)構(gòu)對市場的看法，銀行股的暴漲足以改變市場大部分搖擺投資者的態(tài)度，全面激活市場的交易。上述人士認(rèn)為，從過往的數(shù)據(jù)觀察，銀行板塊的走勢對市場大趨勢的指導(dǎo)作用十分明顯，在歷史上資金緊張的12月份能夠有這樣的市場表現(xiàn)，很有可能催生一次較大級別的市場行情。
基于上述的一些表述，還超配著消費(fèi)的低倉位基金面臨較大的操作尷尬，尤其是在最后的基金業(yè)績排名最終截止日不足10個交易日的考量之下，低倉位基金逢低加倉周期的沖動可能會越來越大，盡管回調(diào)本身的空間可能十分有限。
“我們發(fā)現(xiàn)近期有一些新生力量進(jìn)入市場。”深圳一家超大型基金公司人士坦言，這部分新增資金不會過多關(guān)注行業(yè)個股的前期關(guān)鍵價位，因此部分板塊個股出現(xiàn)超預(yù)期走勢多了一份期待。估值較低、累積漲幅較小的周期藍(lán)籌，及前期跌幅巨大而基本面較好的中小板公司可能出現(xiàn)投資機(jī)會。值得一提的是，上述言論中新增資金對前期個股關(guān)鍵價位的淡化可能說明了股市新增資金將更多的指向以機(jī)構(gòu)為代表的長線資金，包括倉位較低的公募基金及可能存在的社保組合。
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