風(fēng)控日趨完善 基金重燃資產(chǎn)支持證券投資熱情
近日，多家基金公司發(fā)布公告將資產(chǎn)支持證券(簡稱ABS)納入投資范圍。業(yè)內(nèi)人士表示，在利率市場化背景下，ABS產(chǎn)品發(fā)行有望提速，風(fēng)控制度也將日趨完善，而目前股市賺錢效應(yīng)不佳，基金開始看好ABS收益，因此將其納入投資標(biāo)的。
發(fā)行提速
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2005年第一批資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“05開元”、“05建元”、“莞深收益”發(fā)行以來，截至昨日，我國共發(fā)行了35只ABS產(chǎn)品，募集資金達(dá)995.38億元。其中，2005年-2008年間共發(fā)行了22只產(chǎn)品；2009年和2010年出現(xiàn)發(fā)行斷層；2011年也僅發(fā)行了1只產(chǎn)品；2012年以來發(fā)行明顯提速，截至昨日今年共發(fā)行了11只產(chǎn)品。
從收益率來看，與同期其他固定收益品種相比，ABS收益表現(xiàn)出一定優(yōu)勢。以近期發(fā)行并將在銀行間債券市場上市交易的“12中銀”為例，該產(chǎn)品分四個(gè)檔級，其中優(yōu)先A-1檔相當(dāng)于AAA級浮動(dòng)利率證券，票面利率為“一年期定存利率+1.6%”；優(yōu)先A-2檔相當(dāng)于AAA級浮動(dòng)利率證券，票面利率為“一年期定存利率+1.5%”；優(yōu)先B檔相當(dāng)于A-級固定利率證券，票面利率為“一年期定存利率+3.1%”；次級檔無評級，定向發(fā)行。
業(yè)內(nèi)人士表示，ABS在國際上是貨幣市場基金投資的主要品種，未來國內(nèi)ABS的發(fā)行速度將繼續(xù)提升，發(fā)行主體也將多元化，信托公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)有望加入ABS發(fā)行隊(duì)伍。隨著ABS產(chǎn)品的豐富，國內(nèi)基金參與熱情會(huì)有所提高，ABS的流動(dòng)性也會(huì)變得更好。
基金熱情重燃
根據(jù)證監(jiān)會(huì)2006年發(fā)布的《關(guān)于證券投資基金投資資產(chǎn)支持證券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，基金可以投資于在全國銀行間債券市場或證券交易所交易的資產(chǎn)支持證券。不過，由于近些年來該產(chǎn)品發(fā)行基數(shù)較小，風(fēng)險(xiǎn)收益等規(guī)則還不明確，基金公司嘗試并不多。
隨著ABS發(fā)行重新走熱，銀華、易方達(dá)、廣發(fā)等基金公告將ABS納入投資標(biāo)的。值得注意的是，公告中均對投資資產(chǎn)支持證券的投資比例和信用等級設(shè)置了限制條款。以易方達(dá)旗下易基歲豐、創(chuàng)業(yè)板、深100ETF、易基黃金及易基永旭等為例，公告均顯示，單只基金持有的同一ABS的比例不得超過該該產(chǎn)品規(guī)模的10%，單只基金投資于同一原始權(quán)益人的各類ABS的比例不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%，公司所管理的全部基金投資于同一原始權(quán)益人的各類ABS不得超過其各類ABS合計(jì)規(guī)模的10%，單只基金持有的全部ABS的市值不得超過該基金資產(chǎn)凈值的20%。
此外，貨幣基金投資ABS的信用評級，應(yīng)不低于國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的AAA級或相當(dāng)于AAA級的信用級別。其他類別的基金投資于ABS，應(yīng)遵守基金合同規(guī)定的證券信用級別限制，若基金合同未訂明相應(yīng)的證券信用級別限制，應(yīng)投資于信用級別評級為BBB以上的產(chǎn)品。除多投資比例和信用等級進(jìn)行限制外，廣發(fā)基金[微博]還規(guī)定貨幣市場基金可投資于剩余期限在397天以內(nèi)的ABS。
“相較于相近時(shí)間期限的國債、央行票據(jù)、短期融資券和企業(yè)債等金融產(chǎn)品，資產(chǎn)支持證券的收益率具有一定優(yōu)勢。而發(fā)行主體有不錯(cuò)的資產(chǎn)做抵押或銀行擔(dān)保，信用評級比較高，風(fēng)險(xiǎn)相對來說不是太大，固定收益產(chǎn)品可以考慮投資這些產(chǎn)品。”某基金公司債券研究人員向記者表示。
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