基金法修訂草案將助推基金退市
十一屆全國人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議26日初次審議證券投資基金法修訂草案，該草案將基金募集申請(qǐng)由“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”，并將基金管理人的股東及其實(shí)際控制人納入監(jiān)管范圍，并將非公開募集基金納入調(diào)整范圍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)化的約束力量取代行政審批，基金公司的內(nèi)在功力將顯得尤為重要，基金退市制度也可能同步實(shí)行。
全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在大會(huì)上作草案說明時(shí)表示，此次法律修訂的理念就是要適應(yīng)基金業(yè)發(fā)展變化，適當(dāng)擴(kuò)大調(diào)整范圍，構(gòu)建非公開募集基金的基本法律框架；加強(qiáng)基金監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)基金持有人的合法權(quán)益；發(fā)揮市場(chǎng)內(nèi)在約束功能，提高基金業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)基金業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
草案對(duì)公開募集基金的部分規(guī)定作了修改完善，將基金管理人的股東及其實(shí)際控制人納入監(jiān)管范圍，明確基金管理人及其從業(yè)人員禁止從事內(nèi)幕交易、利益輸送等規(guī)定。二是適當(dāng)放寬有關(guān)基金投資、運(yùn)作的管制，將基金募集申請(qǐng)由“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”，修改基金投資范圍的規(guī)定，為基金投資于貨幣市場(chǎng)、股指期貨等提供了依據(jù)。
草案增加了基金組織形式，規(guī)定公開募集基金可以采用契約型、理事會(huì)型的組織形式，非公開募集基金還可以采用無限責(zé)任型的組織形式。草案修改完善了基金份額持有人大會(huì)的規(guī)定，適當(dāng)降低持有人大會(huì)門檻，并引入二次召集大會(huì)制度。除此之外，草案還設(shè)專章對(duì)基金銷售、基金銷售支付、基金份額登記、基金估值服務(wù)等相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)作了明確規(guī)定。
值得注意的是，此次草案將非公開募集基金納入調(diào)整范圍，對(duì)非公開募集基金做了五方面的原則規(guī)定：一是規(guī)定基金管理人的注冊(cè)和登記制度，一方面要求基金管理人按照規(guī)定的條件向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或基金行業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)或登記，另一方面對(duì)應(yīng)當(dāng)注冊(cè)但未申請(qǐng)注冊(cè)或應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀瓷暾?qǐng)登記的基金管理人，規(guī)定了限制開立證券賬戶、限制證券買賣等措施；二是確立合格投資者制度，合格投資者累計(jì)不得超過二百人；三是豁免非公開募集基金的注冊(cè)，僅要求其事后報(bào)備；四是規(guī)定非公開募集基金禁止進(jìn)行公開性的宣傳和推介；五是規(guī)范非公開募集基金的托管和基金合同必備條款。
華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理、研究總監(jiān)王群航對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，基金募集申請(qǐng)由“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”，或?qū)?huì)讓基金產(chǎn)品發(fā)行的前期工作較現(xiàn)在更為容易一些。但是即使如此，隨著市場(chǎng)的成熟，投資者也會(huì)做出自己的選擇。今年以來高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)行困難、理財(cái)類產(chǎn)品發(fā)行火爆，就是很好的例證。所以說，發(fā)行前期的工作可能會(huì)簡(jiǎn)單一些，而發(fā)行時(shí)的具體工作、發(fā)行之后的運(yùn)作，都還需要基金公司的真正功力。
王群航表示，將來，注冊(cè)也將會(huì)在一定的條件下進(jìn)行，不是任何一家公司隨便發(fā)行一只基金就可以注冊(cè)。還有，未來的產(chǎn)品退市制度或?qū)?huì)同步實(shí)行。成立一只基金可能會(huì)相對(duì)容易一些，退市的情況也可能會(huì)出現(xiàn)。
對(duì)于將非公募類產(chǎn)品納入監(jiān)管，王群航表示，這將會(huì)使非公募類產(chǎn)品迎來一個(gè)大發(fā)展的良好時(shí)機(jī)。之前，非公募產(chǎn)品經(jīng)過了多年的發(fā)展，數(shù)量比公募基金多很多，規(guī)模比公募基金小很多。如此鮮明的對(duì)比，表明野蠻生長的非公募類產(chǎn)品需要得到管理層的規(guī)范，并在規(guī)范的陽光下得到真正的發(fā)展。
一位基金評(píng)價(jià)業(yè)人士則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年剛開始的時(shí)候，基金發(fā)行新產(chǎn)品勢(shì)頭很猛，但近兩個(gè)月以來，隨著有關(guān)監(jiān)管部門要求基金公司同托管行談妥之后才放行，新基金的發(fā)行速度大大放緩。從目前的情況來看，經(jīng)過近幾年來通道制的逐步放松，對(duì)基金發(fā)行的核心約束已經(jīng)從行政審批轉(zhuǎn)向類似渠道安排之類的市場(chǎng)化約束力量。“市場(chǎng)化約束力量的核心就是兩個(gè)，一是有沒有人買，二是有沒有渠道愿意賣，現(xiàn)在一些銷售能力比較強(qiáng)的銀行和券商，基金發(fā)行的檔期競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈的。”他說。
該人士認(rèn)為，對(duì)于一些新的基金公司來說，市場(chǎng)已經(jīng)不允許其像過去一樣建設(shè)比較完整的產(chǎn)品線，只有差異化的競(jìng)爭(zhēng)，這些基金公司才有可能生存下來。
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