李寧去年平均每天關5家店 巨虧20億前景難料
2012年，李寧(02331.HK)巨虧19.79億元，店鋪總數減少1821家，日均關店約5家。
同樣在2012年，李寧卻一擲千金，以10年約1億美元的價格把NBA球星韋德從耐克那里挖過來做代言人。一邊是業績巨虧，一邊是豪擲巨資請體育明星代言，這讓外界大呼不解。
一次性計提導致李寧在2012年出現近20億元的巨額虧損，但李寧公司的“渠道復興計劃”效果究竟如何仍難預料。
“休克療法”致巨虧
根據李寧公司2012年年報，公司實現營業收入67.39億元，同比減少24.5%；權益持有人應占盈利減少至虧損19.79億元，同比減少23.65億元。這是李寧自2004年上市以來首度業績出現虧損。
和業績同步下滑的還有李寧門店的數量。財報顯示，2012年李寧集團繼續實行關店策略，截至2012年末，李寧牌常規店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪總數為6434家，較2011年報告期末凈減少1821家，幅度達到22.06%，平均每天關店5家。
對于業績下滑的原因，李寧公司表示，部分原因在于公司減少了批發銷售、應收賬款及庫存的撥備、推行變革計劃及渠道復興計劃的相關成本以及其他重組性成本。
借助前兩屆奧運會，李寧曾經是何等的風光：2004年，趕在雅典奧運會開幕之前，李寧這一運動品牌赴港上市；上市之后，李寧公司在經營業績、品牌價值等方面經歷了數年的連續飛躍，2008年北京奧運會之后，公司發展到達頂峰。截至2009年，李寧公司上市6年來銷售收入年均復合增長率為34.9%，凈利潤年均復合增長率為50.5%。
2010年7月，李寧宣布進行品牌重塑，選擇以“90后”為主要目標，但這一策略卻并不成功。隨后公司陸續出現一系列問題，包括多位高管離職、裁員、庫存過剩、股價跌至6年來的最低點。2011年，李寧公司全年營業收入89.31億元人民幣，同比下降5.84%；凈利潤從11.08億元降至不足3.86億元，同比下降達65.19%。縱向比較看，2011年成為李寧業績的轉折之年，多年來連續攀升的業績開始下滑。
而厄運并未就此結束，李寧公司業績下滑態勢延續到了2012年。李寧2012年中報顯示，公司去年上半年實現銷售收入38.8億元，同比下滑9.54%；凈利潤0.44億元，同比大跌84.92%。銷售收入和凈利潤雙雙下滑，與李寧公司業績表現相對應的是，從2010年4月至今的兩年多時間內，李寧公司的股價從最高的32港元至最新的收盤價4.57港元，區間跌幅85.72%。
前景難測
面臨困境，2012年2月，李寧引入了美國最大私募股權投資者之一的TPG(Texas Pacific Group，德州太平洋集團)作為戰略投資者，TPG派遣合伙人金珍君擔任李寧公司的執行副主席，與創始人李寧共同執掌公司。由于TPG過往顯赫的投資經歷，市場期待TPG能幫助李寧公司脫離困境。
金珍君上任后便大刀闊斧地推出了變革計劃，公司在去年12月推出作為變革計劃擴展部分的“渠道復興計劃”，預計支出14億至18億元人民幣， 重點支持經銷商清理庫存、回購、整合銷售渠道、改善財務狀況和現金流，更為這項復興計劃集資18億元。
雖然公司對銷售渠道進行了大刀闊斧的改革，李寧也稱“最困難的時期已經過去”，但市場對“渠道復興計劃”的成效仍然存在疑問。
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