王老吉營收不及加多寶1/5 廣藥恐被高費用拖垮
提到廣州藥業(下稱“廣藥”)，人們往往首先想到王老吉。隨著廣藥與加多寶對“王老吉”商標使用權的爭議基本塵埃落定，廣藥王老吉2012年的銷售額成為人們關注的焦點。
3月1日，廣州藥業公布了2012年年報。公司去年營業收入同比增長51.28%、凈利潤增長37.47%，其營收和凈利潤增速均超過去三年(2009年~2011年)。但其并未單獨披露旗下王老吉的銷售經營情況，引起頗多爭議。
據推測，廣藥旗下負責紅罐王老吉的全資子公司王老吉大健康產業有限公司(下稱“王老吉大健康公司”)2012年銷售收入大約在17億元左右，綠盒王老吉銷售收入20億元左右，不及加多寶的1/5。
更令人擔憂的是，廣藥王老吉與加多寶無休止的口水戰以及大量的廣告投入，使得銷售費用迅速增加。長此以往，本已占公司85%營業利潤的期間費用(銷售費用、管理費用、財務費用三者之和)恐怕會進一步高企，如果繼續死拼到底，王老吉拖垮廣藥并非不可能的事情。
王老吉營收不及加多寶1/5
財報顯示，2012年廣州藥業實現營業收入82.29億元、凈利潤3.95億元。其中負責紅罐王老吉的全資子公司王老吉大健康公司，年凈利潤僅為3096萬元。
令人意外的是，作為公司主打產品之一，廣藥2012年年報中并未單獨披露新增紅罐王老吉的銷售收入、產銷量等情況。我們根據王老吉大健康公司與廣藥集團于2012年5月簽訂的《商標許可合同》，推測王老吉大健康公司2012年銷售收入大約在17億元左右。
根據該《商標許可合同》，王老吉大健康公司需將銷售凈額的2.1%支付給廣藥集團作為商標許可使用費，支付時分別按53%和47%直接支付給廣藥集團和廣州藥業。財報顯示，2012年王老吉大健康公司向廣藥集團支付上述商標許可使用費1903.6萬元。據此推算，王老吉大健康公司2012年銷售額約為17億元。
另據測算，王老吉旗下綠盒王老吉銷售收入約為20億元。紅綠王老吉的銷售額共計約37億元，離當初廣藥60億元的銷售目標相差甚遠。公開資料顯示，加多寶2012年銷售額已超200億元。這意味著，王老吉去年收入不及加多寶的1/5。
廣藥恐被高費用拖垮
王老吉高額的銷售費用在迅速吞噬公司利潤，廣藥甚至有可能被其拖垮。
2012年，廣藥的銷售費用約為13.59億元，同比增長91.25%，其中廣告費用由2011年的1.98億元增至2012年的5.47億元。去年三、四季度銷售費用分別大增125%、187%，其中四季度銷售費用已達5.71億元。
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