經濟下行風險未散 黃金避險魅力反降
在剛剛結束的第一季度，全球經濟面臨的下行風險并未消散，然而與往年經濟面臨下行風險時不同的是，今年第一季度作為避險資產的黃金價格并未呈現出上漲趨勢，反而是跌了5%左右，而2008~2012年第一季度紐約商品交易所(COMEX)黃金價格均出現了較大幅度的上漲。
巴克萊資本(Barclays Capital)本周發布的報告顯示，全球黃金交易產品(ETP)今年第一季度流出154公噸，為2011年一季度流出50公噸的三倍，而2012年一季度黃金ETP則流入71公噸。
此外，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Share的持倉量繼續下降，一季度SPDR的持倉量從1350噸的歷史高位減至1220噸附近，降幅將近10%，約80億美元的資金從貴金屬ETF市場中撤出。再到第二季度的首個交易日，4月1日SPDR持倉量進一步下滑至1217噸。
美國經濟能否穩定復蘇直接影響黃金價格的走勢，然而美國3月制造業兩大重要指數卻出現了不一樣的結果。
Markit PMI呈上升趨勢，而ISM制造業指數大幅走低。Markit本周一公布的3月制造業PMI升至54.6，總體呈上升趨勢；美國供應管理協會(ISM)數據顯示，美國3月制造業指數為51.3，弱于預期和前值，為去年12月以來新低。Markit數據打壓了市場對于避險資產黃金的需求，而ISM的數據則支撐了市場避險情緒。
美盤商品和股票市場的走勢卻出現了一致的情況，在上述消息的影響下，COMEX期金價格再次下滑到1600美元下方，道指和標普500開盤均出現下滑跡象。
南非標準銀行(Standard Bank)4月1日在其商品月報中表示，預計黃金將在1555至1615美元區間波動，黃金目前處于區間上緣，風險厭惡情緒再度降溫，黃金再度跌至1600美元下方。目前的問題在于黃金能否在該水平之上出現更為實質的突破，這種可能性很高。
澳洲聯儲在昨日的會議上決定維持指標利率在3.0%不變。澳洲聯儲表示，由于通脹可能將符合目標，而且未來一年經濟增長可能略低于趨勢水平，那么寬松的貨幣政策立場是適當的。若有必要放松政策以支持需求，通脹前景能提供進一步放松政策的空間。
由于與其他經濟體相比，歐元區經濟依然較弱，3月份歐元區PMI終值從2月的47.9降到了46.8，為3個月來最低，OECD在剛剛發布的2013年全球經濟增長報告中建議，歐元區應該實行更大規模的量化寬松政策，現階段的內需和通脹水平遠低于歐洲央行設定的目標。
分析認為，黃金價格雖然難以出現較大的漲幅，但是如果主要經濟體在今年二季度延續寬松政策，至少黃金價格的下跌動能會減弱。但是根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的數據，黃金多頭仍在減少。CFTC數據顯示，截至3月26日當周，COMEX期金總持倉減少20985手至419727手，非商業凈多頭減少3164手至132446手。
影響黃金市場的另外一個關鍵因素就是美元指數的走勢。美元指數還在延續2月1日以來的上漲勢頭，而美銀美林3月份的基金經理調查報告顯示，超過七成的受訪者認為美元在未來的12個月里會升值。
然而高盛首席經濟學家Jan Hatzius卻表示，最近的一些經濟數據支持美國制造業正在改善的觀點，所有這些顯示制造業復蘇的跡象都正好是周期性的，而不是結構性的。美國制造業還不能夠宣告長期的關鍵轉變已經到來，雖然生產力增長較為強勁，但是美國出口表現依然不算是太樂觀。
OECD在其報告中還指出，受更多新政策的刺激，2013年上半年美國和日本的經濟將回歸溫和增長。歐洲的經濟復蘇可能要花費更長時間，歐元區內部各國經濟發展差距加大。
與過去數年情況不同，今年上半年國際黃金市場處在一個很尷尬的位置，一方面是歐洲危機不斷，一方面是美國經濟呈現復蘇跡象美元走強以及新興市場的逐漸復蘇，在這樣的經濟基本面下，黃金避險需求很難達到類似往年的熱度。
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