歐元區持續衰退 黃金價格下行空間巨大
QE3預期減弱，增大了黃金價格下行風險；歐債危機重燃，削弱了金價前行動力；希臘大選混亂，金價上漲存在變數。在以上三因素作用下，金價后市不容樂觀。
近期，因法國和希臘大選存在不確定性以及美國經濟持續復蘇，金價出現了連續下跌。目前金價已跌破長期上升趨勢線，下行空間被徹底打開，而歐洲的動蕩并未激起黃金避險買盤的熱情，同時美國經濟的轉好又降低了QE3實施的預期，因此，如果金價不能重新站穩1600美元/盎司的關口，則將在短期內測試1550美元/盎司的前期低點。
QE3預期減弱
美聯儲公開市場委員會在4月份政策會議上宣布維持基準利率0—0.25%不變，同時保留了將近零利率政策延續至2014年末的措辭。美聯儲稱美國勞工市場總體狀況有所改善，失業率盡管處于高位，但已出現了明顯下滑。近幾個月來家庭支出、設備和軟件的商業投資繼續擴張。與此同時，房地產市場也出現了明顯改善。
FOMC政策聲明后公布的利率預期表表明，支持美聯儲盡早加息的委員數量有所提高，顯示更多委員傾向于盡早撤出寬松貨幣政策。盡管伯南克在新聞發布會上重申美聯儲將在必要時進一步采取資產負債表行動以確保復蘇繼續，這可能只是為了遏制美元過快上漲的策略。目前美國經濟已經復蘇，隨著更多數據的公布，預計QE3的推出的可能性將更加渺茫，而這將對金價造成重大利空。
歐元區衰退遠未結束
歐元區4月份服務業PMI為46.9，低于3月份的49.4，制造業PMI為45.9，跌至34個月來的新低。歐元區經濟年初出現復蘇跡象，但好景不長，目前經濟形勢已顯著惡化，核心國的經濟增長幾乎暫停，邊緣經濟體則陷入衰退。德國制造業PMI創33個月來的新低，并連續兩個月位于50以下。意大利等邊緣經濟體的制造業活動已經陷入深度萎縮狀態，4月份意大利制造業 PMI大幅下跌至43.8。
從歷史經驗來看，使用財政收入修復高額債務的代價是較為昂貴的，因為其必須以財政緊縮對經濟增速的拖累為犧牲，同時面臨著更多的社會和政治問題，不可避免地會引發社會動蕩和經濟衰退。
目前歐洲正在經歷這一痛苦，在接受債務清償的背景下，需求萎縮，赤字和債務比率還將繼續上升，經濟結構調整越發迫切，能夠形成外部競爭力的實質變革在各主權國面臨著不小的阻力，這也預示著歐元區的衰退遠未結束，從而對金價造成不利影響。
希臘大選混亂
3月13日希臘和私人機構完成重組，為希臘免掉了1050億歐元債務，也為希臘贏得了1300億歐元的新增救援貸款。重組后，若赤字消減計劃順利執行，希臘有望在2020年將債務率由目前的163%降至120%。
目前，希臘的緊縮政策已初見成效，但成果能否持續還待二季度大選確認。殘酷的緊縮計劃嚴重地傷害了希臘經濟，國內失業人數龐大，抗議聲不斷，并不時爆發沖突。近期希臘10年期國債收益率再度攀升，可見市場對希臘大選后新政府能否兌現消減赤字的承諾存在擔憂。
雖然希臘政府的運行完全靠歐盟的救援，但在關系到自身黨派利益的時候，執政黨更在乎的是自身的短期利益。因此，不排除希臘新政府對歐盟陽奉陰違，使希臘再次成為債務危機中心，從而造成利多美元利空黃金的局面。
結論
黃金走勢周線圖顯示，金價目前已經跌破長期上升趨勢線，上漲勢頭發生改變。經過半年調整，目前5周、10周、20周以及30周均線都粘合于金價上方，隨著金價跌破1600美元/盎司，均線系統將由粘合逐漸發散，對金價形成巨大壓力。如果不能重新站穩1600美元/盎司的關口，金價將在短期內測試1550美元/盎司的前期低點。綜合來看，金價后期下行空間巨大。
來源：期貨日報
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