上證指數

　　在經歷了近兩周的窄幅整固之后，上周A股震蕩回升重回上行走勢，盤面上板塊積極輪動，金融權重股走勢穩定的同時，創業板、中小板為主的中小市值品種反復活躍，市場人氣得到持續提振，滬指創出本輪反彈的新高。中短線來看，改革和政策寬松兩大推動因素并未轉變，市場多頭思維強烈，A股有望進一步向上拓展反彈空間。操作上，保持七成以上倉位的同時，建議積極調整持倉結構，逢低關注銀行、保險等低估值金融權重板塊，中長線布局上，可留意節能環保、智能機器等新興產業品種。

　　盤面表現來看，權重搭臺、題材唱戲的樂觀局面在盤面呈現，一方面，權重股保持了相對平穩的走勢，起到護盤作用，同時，也為中小市值品種活躍創造了穩定的環境，尤其保險、券商、銀行等金融股在盤中不時走強，有效抬升了指數運行重心；另一方面，“互聯網+”相關的各類題材、概念品種反復活躍，盡管在上周初一度快速下探，但僅僅半個交易日便震蕩回升，意味著下檔承接力強勁，隨著創業板、中小板指數不斷創出新高，主流資金顯然也更為青睞互聯網、生物醫療、寬帶等高新技術品種。整體而言，此前大中小市值品種運行風格差異化的情況得到一定改觀，權重板塊和中小盤股之間的蹺蹺板現象有所弱化，這也意味著在指數前期連續整固的過程中，主流資金快速完成了階段性調倉換股，而市場的做多合力也因此重新得到凝聚，板塊之間有序積極輪動有助于形成市場內在的強勁推動力，結合兩市量能水平溫和放大的跡象分析，場外資金進場意愿也有所提升，在量價配合理想的情況下，股指持續上行的動力充沛。

　　回顧滬指從前期高點4572點回落之后的走勢來看，期間的震蕩整固更多是消化經濟數據不佳、新股大規模發行引發資金分流等因素的負面影響，但推動本輪行情展開的兩大核心因素并未轉變，改革持續推進以及政策保持寬松狀態，使得市場始終得以維持強勢格局。

　　誠然，當前經濟依然面臨較大下行壓力，無論是CPI還是PPI的數據，均顯示國內的經濟需求端并未有太大好轉，但這也將倒逼管理層頻出刺激政策穩定經濟，無形中繼續增強了市場一直存在的“經濟不行有政策”的多頭思維，5月份以來，從貨幣政策的降息，到地方債納入抵押品框架，再到新增5000億元信貸資產證券化試點規模，再到發改委集中披露6個大型基建項目，繼續加大投資力度，無不透露出管理層穩經濟、呵護市場的明顯意圖，這使得A股一直處于非常良好和寬松的政策環境當中，在政策沒有收緊的情況下，指數反復向上將是大概率事件。

　　改革不斷推進同樣是A股上行的重要驅動因素，從管理層提出全面深化改革以來，多行業、多領域的改革已經都在持續推進當中，經濟結構調整，增長方式轉變方面，有國家戰略級別的“一帶一路”方案的推出；深化企業改革方面，國企改革的“1+15”體系已經亮相，加上電力、電信、石化等重要行業的改革也已經展開，新的經濟增長引擎有望得到逐步的轉換，改革的紅利也將逐步釋放。對于A股而言，改革過程中，也將不斷催生新的熱點和領漲品種，有助于維系盤面的賺錢效應，也有助于不斷釋放做多動力。

　　技術面來看，滬指上周二的中陽線已經突破前期收斂三角形的上軌，同時MACD指標再度金叉發出多頭信號，配合均線系統的多頭排列，5日均線向上金叉10日、20日均線，且多條均線持續向上發散，滬指新的上漲空間有望打開，預計后市將繼續挑戰4700點大關。西部證券 王梁幸