九芝堂后魏東時代戰略模糊 實業難題待解
“2013年，公司將在堅持原有戰略的基礎上，找一條適合自己的路。”5月16日，九芝堂(000989.SZ)2012年度股東大會現場，公司董事長魏鋒面對媒體和機構提問，亮出自己的模糊戰略底牌。
2012年，九芝堂凈利潤同比驟減44.71%。禍不單行的是，公司2012年1月引進的醫藥“營銷奇才”程繼忠在今年4月掛冠而去，九芝堂的營銷短腿“命門”再次洞開。
“涌金系說到底還是玩資本的，魏東去世后，其遺孀陳金霞在實業經營方面并無經驗，目標只是守住現在的攤子，戰略模糊加上營銷短板遲遲補不上，九芝堂現在的困境也就不足為奇了。”中信建投湖南總部研究總監劉亞輝解析。
人事震蕩頻繁
自2008年涌金系掌門人魏東自殺離世后，九芝堂就陷入了長達四年的人事震蕩之中。
2008年9月，執掌九芝堂20余年，牽線涌金集團并購九芝堂的董事長余克建辭職，原總經理關繼峰繼任董事長，總經理助理劉志濤則接任總經理。九個月后的2010年5月，九芝堂再次人事震蕩，包括關繼峰、董秘蔡光云、總工程師何國平在內的數名高管辭職，魏東胞兄魏鋒空降九芝堂親任董事長。
2012年2月，被視為陳金霞心腹的劉志濤卸任總經理，前東阿阿膠副總經理、“營銷奇才”程繼忠空降九芝堂任總經理。不過，程并未令九芝堂業績重煥生機，亦在2013年4月黯然掛冠而去，董秘徐向平接任總經理。
“我們的目標是，通過控制營銷等策略，實現九芝堂銷售五年翻番。”2012年5月，剛加盟九芝堂的程繼忠在股東大會上展露雄心，彼時，坐在其旁邊的董事長魏鋒面帶微笑、頜首不語。
然而，殘酷的現實打碎了程繼忠的神話。程空降九芝堂后，2012年一季度，公司凈利潤下滑11.87%，半年報下滑了13.8%，三季報下滑了19.47%，年報時業績下滑更直降44.71%。
“程的控制營銷，是通過控制零售端價格，避免零售端的競爭性降價。為此公司主動控制發貨，存貨周轉天數迅速增加，但應收賬款周轉天數并未相應減少，結合預收賬款占營收比例來看，經銷商對控制發貨并不買賬，沒有拉高價格搶貨、或者現款現貨從九芝堂進貨，反而造成了公司大量的存貨積壓。”湖南財務人士龍余良細析程繼忠“控制營銷”敗局。
實業難題待解
徐向平接任九芝堂總經理后，曾表示會保持原有營銷策略的連續性，不會有較大變動。未來九芝堂仍將集中精力抓營銷。
不過，九芝堂難題不僅止于營銷，其實業經營難題在于：涌金系長于資本運作，實業經營經驗相對欠缺，戰略定位模糊、渠道開拓乏力、營銷短腿難解等隱憂纏身，實業轉型困難重重。
“相比其他中藥企業來說，九芝堂主營業務盈利能力并不強，且大部分市場在湖南，對其高速擴張構成壓力。因此前幾年公司獲利也主要靠投資收益。”劉亞輝直言分析。
財報顯示，2010年至2012年，九芝堂主營收入和凈利潤分別為11.22億元、11.49億元、10.42億元和1.63億元、2.02億元、1.12億元。
“九芝堂產品線長，產品品種多，定位不明確和營銷乏力是主要短板。”湖南醫藥業內人士分析。九芝堂主要產品為六味地黃丸和驢膠補血顆粒，這兩個銷售均超過兩億元的產品，市場競爭非常激烈。
而九芝堂2003年7月增發募集的近5億元資金，直到2012年才真正花完。增發募集資金的最大投資項目——現代中藥科技產業園系列項目，到2012年底尚未建成投產，其余募投項目則有多個停產、終止或是轉讓，大多沒有達到預期收益。
一個迫在眉睫的問題是，九芝堂營銷短板未解，而募投項目建設接近尾聲，公司的產能即將釋放，未來公司如何平衡營銷乏力和產能釋放的現實矛盾？
募投項目進展緩慢，大量資金閑置之下，九芝堂卻屢屢動用巨資購買銀行理財產品，進行短期投資，獲取低回報收益。
公告顯示，2011年底來，九芝堂動用6億元閑置資金進行短期投資，多次購買建設銀行、興業銀行、浦發銀行的理財產品，截至2013年5月2日，公司未到期理財產品總額為4.5億元，平均年化收益率約為4.45%。
“后魏東時代”的九芝堂，資本光環風光不再，戰略定位日趨模糊，其實業經營如何重新開局？
（夏曉柏；彭立國）
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