定增并購成投資藍(lán)海 眾機(jī)構(gòu)參與定增大搞創(chuàng)新
導(dǎo)讀：資料顯示，千合投資注冊資本為1000萬元，共有兩位股東，千合資本出資900萬元，占90%股份，另一位自然人股東王有祥出資100萬元，占10%股份。王亞偉任該公司總經(jīng)理、執(zhí)行(常務(wù))董事，王有祥任監(jiān)事。
憑借擅于捕捉重組股的“獨門絕技”，而縱橫A股市場的“股神”王亞偉，如今又有了新式武器。
日前，王亞偉掌舵的私募公司千合資本旗下，又新成立了一家新公司，投資范圍則多了一項“實業(yè)投資”，大有變身PE的意味，市場更是在消息傳出后眾說紛紜。
不過，據(jù)本報記者從私募業(yè)內(nèi)了解，王亞偉此舉其實并非有意轉(zhuǎn)型實業(yè)投資，而是看中了上市公司并購重組，以及與之相關(guān)的定向增發(fā)所衍生的紅利蛋糕。
“定增+并購”，一直是上市公司股價翻番的利器，無論是通過一級市場還是二級市場介入其中，往往都利潤豐厚。今年以來，上市公司定增并購案例更是層出不窮。
隨之而來的是，泛資管背景下，券商、基金、私募等各類機(jī)構(gòu)都想在這片投資“藍(lán)海”中爭得一杯羹，各種創(chuàng)新模式也不斷涌動。
王亞偉瞄準(zhǔn)定增并購
曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉轉(zhuǎn)投私募之后，一舉一動仍然牽動著資本市場的神經(jīng)。日前，來自于深圳市市場監(jiān)督管理局的消息，王亞偉的私募公司千合資本又成立了一家子公司，名為“深圳千合投資有限公司”。
資料顯示，千合投資注冊資本為1000萬元，共有兩位股東，千合資本出資900萬元，占90%股份，另一位自然人股東王有祥出資100萬元，占10%股份。王亞偉任該公司總經(jīng)理、執(zhí)行(常務(wù))董事，王有祥任監(jiān)事。
與母公司千合資本相比，千合投資的經(jīng)營范圍多出了一項“實業(yè)投資”，按照常理推斷，王亞偉應(yīng)該是有意涉足PE股權(quán)投資領(lǐng)域。
“這一動向值得關(guān)注。不過，從目前IPO形勢看，王亞偉不太可能瞄向新股發(fā)行，其應(yīng)該是看中了上市公司定增重組的機(jī)會”，北京某基金公司專戶投資經(jīng)理如是認(rèn)為。
今年5月底，王亞偉擴(kuò)大了私募產(chǎn)品“昀灃”的投資范圍，也暴露出其青睞定增的取向。該產(chǎn)品將被允許“以包括但不限于通過基金專戶等方式，間接投資上市公司非公開發(fā)行股票，以及認(rèn)購?fù)ㄟ^該方式所投資股票的配股、派股和轉(zhuǎn)增股”。
王亞偉擅于捕捉重組股，這在A股市場早已不是什么秘密，甚至因其較大的準(zhǔn)確率，而讓有些人懷疑他可能涉嫌內(nèi)幕交易。
日前，王亞偉管理的私募產(chǎn)品“昀灃”又現(xiàn)身于尤洛卡(9.680,0.00,0.00%)(300099.SZ)半年報流通股東名單中，而這只股票剛因重組停牌。他此前買入的英特集團(tuán)(11.28,-0.02,-0.18%)(000411.SZ)與和晶科技(10.140,-0.35,-3.34%)(300279.SZ)也都有重組嘗試，雖然最終以失敗告終，但也確是事實。
王亞偉緣何如此神奇？私募人士趙政認(rèn)為，博重組其實還是有些路徑可尋的。“事實上，細(xì)心的投資者即可發(fā)現(xiàn)，王亞偉選中的重組股大多是通過定向增發(fā)收購資產(chǎn)注入上市公司，而通過尋找有增發(fā)預(yù)期的股票來找重組股，也不失為一條重要線索”。
據(jù)其介紹，“多年前，王亞偉曾在一次公開場合中稱，其投資重組股的依據(jù)主要是公開信息、合理推測和組合投資。他從來不對上市公司進(jìn)行調(diào)研，一方面是上市公司有定增意向的信息并不難獲得；另一方面，也是對內(nèi)幕交易的有意回避”。
A股定增并購案大增
事實上，王亞偉看好上市公司定增并購的投資機(jī)會，也不僅是從二級市場的投資經(jīng)驗出發(fā)。
公開信息顯示，今年以來，滬深兩市上市公司并購重組的熱度明顯高于往年。并購重組成本下降、監(jiān)管層政策鼓勵、IPO暫停等都是造成這一現(xiàn)象的背后推力。
今年年初，發(fā)改委等12部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，鼓勵汽車、船舶、電子、醫(yī)藥等9大行業(yè)中的企業(yè)加快兼并重組。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，至目前，滬深兩市今年以來已有400多家上市公司，發(fā)布了與并購重組相關(guān)的公告，其中大部分涉及定向增發(fā)。
憑借大量超募而手握重金的創(chuàng)業(yè)板公司更是各種主力。
單是8月份，就已有東方國信(23.880,0.33,1.40%)(300166.SZ)、星星科技(14.310,1.30,9.99%)(300256.SZ)、恒泰艾普(20.200,-0.30,-1.46%)(300157.SZ)等多家公司相繼宣布定增并購事項。而此前，一日內(nèi)四五家上市公司同時公告并購的情況也不時發(fā)生。
與此同時，因大額并購，相關(guān)個股在二級市場的表現(xiàn)亦受到提振，如華策影視(29.550,0.26,0.89%)(300133.SZ)、華誼兄弟(41.970,-0.94,-2.19%)(300027.SZ)、湘鄂情(3.56,-0.05,-1.39%)(002306.SZ)、東方國信等均在公布了定增并購方案后，股價出現(xiàn)了強(qiáng)勁走勢，甚至連續(xù)漲停。
市場分析人士稱，上市公司增發(fā)并購的確存在很好的投資機(jī)會。如上市公司通過并購其他公司股權(quán)，進(jìn)入某個新興產(chǎn)業(yè)，不僅擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍，還提升了自己的行業(yè)地位。此外，若上市公司以現(xiàn)金和股權(quán)出資，捆綁被收購方的利益，也有利于提升上市公司業(yè)績，這都是對上市公司基本面構(gòu)成利好的事件。
不過，券商投顧余勇說，也不排除有的公司在目前上市融資渠道不暢的情況下，通過并購變相上市的可能。而這種情況給有些資本玩家提供了套利的機(jī)會。
眾機(jī)構(gòu)參與定增大搞創(chuàng)新
今年以來，隨著基金子公司、基金專戶、券商子公司不斷增多，業(yè)務(wù)的不斷拓展，特別是被允許投資非上市公司股權(quán)之后，眾機(jī)構(gòu)對上市公司的定增并購重組表現(xiàn)出了更大興趣，參與方式也是花樣百出。
繼基金專戶參與定增之后，今年4月，京能熱電(7.63,0.02,0.26%)(600578.SH)公告稱，華夏基金[微博]子公司華夏資本也通過設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃參與了該股的定向增發(fā)，這是基金子公司參與定增的首個案例。
今年5月，康緣藥業(yè)(29.35,0.61,2.12%)(600557.SH)的定增方式也引起了業(yè)內(nèi)人士的注意。這個定增計劃由匯添富基金擔(dān)任資產(chǎn)管理人，即基金公司直接作為發(fā)起人，開啟了基金專戶參與定增的新模式。
記者還從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，目前券商和基金子公司又在探討一種參與上市公司定增并購更為新穎的模式。
具體方式是，保薦機(jī)構(gòu)為上市公司并購活動設(shè)立特定資管計劃，利用基金專戶或基金子公司的通道發(fā)起融資，也可能是PE、私募等其他機(jī)構(gòu)或是基金公司自身通過基金專戶或子公司渠道設(shè)立資管計劃。
然后，由資管計劃收購存在被并購預(yù)期的公司的股權(quán)，再與上市公司商談，通過定增方式，實現(xiàn)股權(quán)變股票的互換。簡單來說，就是被并購的標(biāo)的資產(chǎn)股東拿出股權(quán)拿走資金；資管計劃拿出資金獲得股權(quán)，再獲得定增股票；而上市公司是拿出定增股票，拿走并購標(biāo)的股權(quán)。
“定增募資投向單純項目，二級市場反應(yīng)往往不大，參與者得不到太高的收益，甚至因股市低迷，定增股解禁后還可能虧損。但參與增發(fā)并購不同。”前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
在其看來，基金專戶或子公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，找到有潛力的中小企業(yè)，然后通過資管計劃募資“變身”PE入股。相較于現(xiàn)金收購或直接定增等方式，上市公司也比較認(rèn)可這種方式，募資最為容易。而專戶或子公司資管計劃的投資者間接參與了定增，但在這個過程中，資管計劃有更多的話語權(quán)，獲得收益的勝算也更大。
實際上，早在2011年，PE就曾通過這種提前介入被并購公司的方式實現(xiàn)定增并購后退出。但上述方式相對于PE的一個好處是，資管計劃不需要提前至少一年入股被并購公司，最后獲得的定增股份也不需要鎖定3年，一年即可。
“目前來看，王亞偉對存在并購預(yù)期的標(biāo)的公司沒有研究能力，沒有基金公司那么強(qiáng)的實力和足夠的人手，因此，不排除他也是想借助基金專戶或子公司，參與上市公司上述形式的增發(fā)并購，而這也符合其最近的動向”，上海一家定增類私募負(fù)責(zé)人對此表示。
原標(biāo)題：定增并購成投資藍(lán)海 王亞偉祭出新武器
（王丹）
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