中南建設：業績鎖定性突出
公司前三季度實現EPS0.61元，凈利潤7.1億，增10.7%，營收81.9億，增3.6%，期末每股凈資產5.26元。受高毛利項目結算影響，毛利率同比明顯上升。前三季度毛利率31.7%，同比升5.6pc，主要原因是期內結算項目利潤率高。同時由于在售增加，促銷力度加大，銷售費用同比增77.5%，三費率14%，同比升4.8pc，凈利率8.7%，同比僅上升0.6pc.
公司全年銷售目標已接近完成，4季度可售貨量充足，且業績鎖定性突出。預計目前公司銷售額已超80億元，預計公司目前已推未售的存貨約56億元，預計4季度新推的貨量40-50億元左右。4季度貨量充足，全年銷額售有望達百億。三季度末公司預收賬款146.5億元，基本均為房地產房產銷售回款，較年初增47億，業績鎖定性強。公司拿地及高周轉優勢突出，可用有限資金保持適度擴張。隨著規模的成長，公司的經營管控能力也得到加強，仍可保證未來成長速度。前三季度公司完成拿地3.14億，建面51.7萬方，此外公司還深入考察多個項目，成立唐山旅游地產開發公司，預計拿地方面仍將有進展。資金安全。期末現金42.8億，短借53.2億，一年內到期的非流動負債21.75億。開發規模變大也增加資金需求，但融資渠道相對暢通，且綜合融資成本不高(約9%)，資金安全。預計公司2012、2013年EPS1.05、1.39元。維持“增持”評級，目標價12.5元。
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