瑞貝卡：發制品內需或迎來爆發式增長
預計上半年業績良好：預計公司上半年業績完成情況良好，出口增長或好于年初計劃，同比增速超過20%，國內業務增長為30%左右。
非洲市場成長快，國內市場潛力大：非洲市場有7億黑人，需求量大，隨著經濟條件的提升，假發產品銷量會有較大增長；國內市場消費群基數大，經過多年培育，市場已有啟動跡象，公司展廳月銷售額翻番，明年銷量或出現爆發式增長。
結構調整和產品升級優化公司業務結構：為應對人發資源瓶頸和普通工藝發銷量下降，公司從單純生產人發產品轉向生產人發與化纖發產品，并推出介于普通工藝發(A級)和高順發(雙A級)之間的A+和A++產品。目前，化纖發銷量占比達到55%，升級產品銷量比重從20%上升至40%，銷售額比重從40%上升至60%，轉型效果明顯。
募資項目基本完成：除國內營銷體系建設項目尚未達標外，其他募資項目基本完工投產。其中撫順項目為非洲大辮兒項目供應原材料，非洲大辮兒市場供不應求，公司未來或面臨生產基地轉移，白人發飾和負離子項目產能將逐步釋放。
首次給予“增持”評級：預計公司2012年中期EPS 0.19元，同比增長8%；2012~2013年EPS 分別為0.35元、0.44元，同比增長34%、26%，對應PE分別為15X、12X。我們看好發制品行業未來幾年在國內的增長趨勢及公司營銷體系的逐步建立，首次給予“增持”評級。
風險提示：1、經濟減速影響發制品業需求；2、項目達產低于預測。
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