三聚環保：關注汽油脫硫主題機會
為保障北京第五階段機動車排放標準的實施，從5月31日起第五階段車用汽油和柴油標準將實施，將硫含量指標限值由50mg/kg 降為10mg/kg。三聚環保在汽油用催化劑市場份額還有很大提升空間(占比4000多噸市場不到10%)，政策性推動是行業加速向上的主要動力。 三聚環保主營業務圍繞基礎能源產品清潔化，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等的研發、生產、銷售、技術咨詢和技術服務。經過募投項目的陸續達產，公司各種產品的產能在2012年有了大幅提升(不算找代工，產能從6900噸增加到19000噸).
公司通過多種途徑，開發和培育市場：七臺河墊資拿項目。三聚環保提供10萬噸甲醇項目所需的相關新工藝技術、新型催化劑、凈化劑、專用設備。云維項目延續了七臺河的模式。將支付模式分期到5年，降低應收賬款比例。脫硫成套設備廣泛試點、重點突破。部分示范點應用規模也在不斷擴大，服務合同的期限由1年向5年以上延伸，業務開始走向成熟和穩定。延伸產業鏈，積極建設示范裝置。投資建設新戊二醇生產線，實現以產品技術服務向新一代加氫催化劑為核心的集成系統技術服務深化、推進而建立的示范裝置。營銷網絡建設采取“成熟一處，建設一處”的方式。公司目前建成了四川、新疆、大慶、西安四地。
整體看，公司所處的行業需求是加速向上的，能源生產過程中的環保投入(尤其是清潔化)既有總量增加，也有質量提升。大行業大市場，公司在解決產能之后的積極拓展、順勢而為，短期業績靠已有項目已經十分確定，主題性概念(脫硫、環保) 也將伴隨左右，中長期發展的超預期因素也值得期待。公司2012-2014年EPS分別為0.38、0.54、0.68元，從目前的項目看2012年的業績十分確定，2013、2014年的業績復合增速也能達到30%。
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