中銀絨業：產能釋放帶動業績飛速增長
業績突出，利潤連續兩年翻倍增長。公司近年來主營業務收入和凈利潤大幅度上漲，2010 年收入增長53.84%，2011 為53.74%。凈利潤2010 年和2011 年增長率分別為90.86%和123.13%，實現翻倍式的增長。綜合來看，2009 年到2011 年主營業務收入和凈利潤復合增速分別達到53.78%和107.55%。根據公司12 年中期業績快報，預計凈利潤為1.3-1.4 億元，比去年增長90%-105%，EPS 為0.23-0.25 元，比去年同期增長75%-95%，主要是因為各項目陸續建成投產，生產經營規模進一步擴大，規模化效益顯現，期間費用率下降以及產品產銷量持續增加。作為國內最大的羊絨制品出口商，公司成功打通上下游產業鏈，不斷優化產業結構，提高高毛利產品的比例，有效拉升業績。
產能釋放是后續業績增長的主要動力。公司目前產能不能滿足市場需要，很多產品需要外購，為解決產能瓶頸，公司投入的新增年產粗紡紗線720 噸和年產260 噸高檔精紡紗的項目將分別于12 年10 月和6月達產，有效解決公司的產能難題，拉動未來業績提升。
募集資金歸還銀行貸款有利于節約財務費用。公司的財務費用高達1.2 個億，占利潤總額的比例非常大，此次募集資金約有5 個億用于歸還銀行貸款，每年節約財務費用0.3 億元，優化財務結構。
盈利預測和估值分析。根據估值模型，按攤薄后的股本和收盤價9.23 元計算，公司12-14 年的EPS 分別為0.48、0.81、1.22元，對應的PE 為19.23、11.40 和7.57 倍。按2012 年27 倍的市盈率估值，未來6 個月的目標價格為13 元，首次給予“買入”評級。
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