準備2-3組主要工具引導短期中期利率

　　 中國人民銀行行長周小川10日表示，利率市場化在兩年之內應該可以實現，但也要看國內、國際經濟等外部條件。同時，央行也在準備2-3組主要工具，對市場短期和中期利率進行引導。

　　匯率更多由供求決定

　　他當天在第六輪中美戰略與經濟對話記者會上做出上述表述。他表示，關于利率市場化的時間表，作為利率主管部門，央行有自己的時間表，這個時間表在很大程度上依靠國內經濟、國際經濟等外部條件來執行，但我們認為應該在兩年之內可以實現。

　　他表示，將用短期和中期政策工具來引導利率水平。目前央行在準備2-3組主要工具，對市場短期和中期利率進行引導。從國際經驗看，一些中央銀行也為了金融穩定或結構調整的目的，現在出臺新的融資工具，有一些跟我們的做法很類似，如歐洲央行推出的定向長期再融資。

　　談及外匯市場改革，周小川表示，改革方向是明確的，希望通過改革，匯率實現合理均衡水平上的基本穩定，同時讓市場供求關系更多決定匯率，擴大匯率的浮動區間和靈活性。“隨著這些目標的實現，央行在條件具備的條件下，會明顯減少對外匯市場的干預。”

　　他認為，整個國際市場目前仍舊不太平靜，經常發生一些問題。隨著主要國家貨幣政策的調整，國際市場也會有一些異常波動，也會受溢出效應影響。因此中方要保持謹慎態度。“如果出現短期投機性力量，市場波動過大時，我們要采取相應措施。如果市場較平靜，我們改革的速度會快一些。”

　　新政策工具猜想

　　對于周小川的表態，民生證券宏觀研究院副院長管清友認為，周小川表示準備用短期和中期政策工具來引導利率水平，新的工具將會要求抵押品。該思路與此前資本市場熱議的抵押補充貸款（PSL）一致。目前外匯占款退出基礎貨幣投放主要渠道，PSL能借此取代再貸款引導中期政策利率，推動貨幣調控手段由數量型調控往價格型調控轉型，并直接為“調結構”提供低成本資金，定向降低薄弱環節的融資成本。

　　他表示，利率市場化可能加速推進。利率市場化改革已基本實現銀行間同業市場利率市場化、貸款利率市場化。雖然存款利率仍被管制，但預計未來會逐步放開，放開的順序是：發行大額可轉讓存單—縮小可轉讓存單面額—長期限定期存款利率上限放開—短期限定期存款利率上限放開—活期存款利率市場化。基本遵循先外幣后本幣、先貸款后存款、先長期后短期、先大額后小額的利率市場化路徑。在推進的過程中會適時引入存款保險制度。

　　未來人民幣匯率雙向波動將常態化，新增外匯占款規模仍將維持在低位。央行希望借用人民幣匯率波動打破資本單邊流入態勢，在為資本賬戶開放做準備的同時，增強貨幣政策主動權。