周小川：兩年實現(xiàn)利率市場化 新增外匯仍在低位
準(zhǔn)備2-3組主要工具引導(dǎo)短期中期利率
中國人民銀行行長周小川10日表示，利率市場化在兩年之內(nèi)應(yīng)該可以實現(xiàn)，但也要看國內(nèi)、國際經(jīng)濟等外部條件。同時，央行也在準(zhǔn)備2-3組主要工具，對市場短期和中期利率進(jìn)行引導(dǎo)。
匯率更多由供求決定
他當(dāng)天在第六輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話記者會上做出上述表述。他表示，關(guān)于利率市場化的時間表，作為利率主管部門，央行有自己的時間表，這個時間表在很大程度上依靠國內(nèi)經(jīng)濟、國際經(jīng)濟等外部條件來執(zhí)行，但我們認(rèn)為應(yīng)該在兩年之內(nèi)可以實現(xiàn)。
他表示，將用短期和中期政策工具來引導(dǎo)利率水平。目前央行在準(zhǔn)備2-3組主要工具，對市場短期和中期利率進(jìn)行引導(dǎo)。從國際經(jīng)驗看，一些中央銀行也為了金融穩(wěn)定或結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的，現(xiàn)在出臺新的融資工具，有一些跟我們的做法很類似，如歐洲央行推出的定向長期再融資。
談及外匯市場改革，周小川表示，改革方向是明確的，希望通過改革，匯率實現(xiàn)合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，同時讓市場供求關(guān)系更多決定匯率，擴大匯率的浮動區(qū)間和靈活性。“隨著這些目標(biāo)的實現(xiàn)，央行在條件具備的條件下，會明顯減少對外匯市場的干預(yù)。”
他認(rèn)為，整個國際市場目前仍舊不太平靜，經(jīng)常發(fā)生一些問題。隨著主要國家貨幣政策的調(diào)整，國際市場也會有一些異常波動，也會受溢出效應(yīng)影響。因此中方要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。“如果出現(xiàn)短期投機性力量，市場波動過大時，我們要采取相應(yīng)措施。如果市場較平靜，我們改革的速度會快一些。”
新政策工具猜想
對于周小川的表態(tài)，民生證券宏觀研究院副院長管清友認(rèn)為，周小川表示準(zhǔn)備用短期和中期政策工具來引導(dǎo)利率水平，新的工具將會要求抵押品。該思路與此前資本市場熱議的抵押補充貸款（PSL）一致。目前外匯占款退出基礎(chǔ)貨幣投放主要渠道，PSL能借此取代再貸款引導(dǎo)中期政策利率，推動貨幣調(diào)控手段由數(shù)量型調(diào)控往價格型調(diào)控轉(zhuǎn)型，并直接為“調(diào)結(jié)構(gòu)”提供低成本資金，定向降低薄弱環(huán)節(jié)的融資成本。
他表示，利率市場化可能加速推進(jìn)。利率市場化改革已基本實現(xiàn)銀行間同業(yè)市場利率市場化、貸款利率市場化。雖然存款利率仍被管制，但預(yù)計未來會逐步放開，放開的順序是：發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單—縮小可轉(zhuǎn)讓存單面額—長期限定期存款利率上限放開—短期限定期存款利率上限放開—活期存款利率市場化。基本遵循先外幣后本幣、先貸款后存款、先長期后短期、先大額后小額的利率市場化路徑。在推進(jìn)的過程中會適時引入存款保險制度。
未來人民幣匯率雙向波動將常態(tài)化，新增外匯占款規(guī)模仍將維持在低位。央行希望借用人民幣匯率波動打破資本單邊流入態(tài)勢，在為資本賬戶開放做準(zhǔn)備的同時，增強貨幣政策主動權(quán)。
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