齊魯證券：重點(diǎn)看好畜禽養(yǎng)殖和飼料板塊
在“夢(mèng)想的力量·夢(mèng)之藍(lán) 中證金牛會(huì)”齊魯證券濟(jì)南專場(chǎng)上，齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師胡彥超表示，相對(duì)于其他工業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)還是相對(duì)落后的，在落后向現(xiàn)代轉(zhuǎn)變這樣一個(gè)技術(shù)和商業(yè)模式快速變革的過程中，農(nóng)業(yè)行業(yè)蘊(yùn)含著巨大投資機(jī)會(huì)。回顧近幾年農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)，每年板塊里面景氣度最好的板塊至少給投資者帶來(lái)30%-40%的絕對(duì)收益空間。他向投資者建議，投資農(nóng)業(yè)股最重要的思路就是自上而下去尋找景氣度較高的板塊，自下而上在子板塊里尋找優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，同時(shí)結(jié)合季節(jié)性、政策等一些催化劑來(lái)去做重點(diǎn)的推進(jìn)。
胡彥超對(duì)農(nóng)業(yè)各子版塊進(jìn)行了梳理，并重點(diǎn)推薦畜禽養(yǎng)殖和飼料板塊。2012年的四季度和2013年的一季度，畜禽養(yǎng)殖板塊隨著豬價(jià)的上漲，企業(yè)會(huì)有階段性盈利的環(huán)比向好的趨勢(shì)，到2013年的四季度企業(yè)將迎來(lái)從壞向好的反轉(zhuǎn)情形。在畜禽養(yǎng)殖投資策略上，一種策略就是春節(jié)前的反彈策略，隨著2012年價(jià)格下跌、企業(yè)盈利的向壞，很多股票的跌幅都超過了50%，這時(shí)實(shí)際已經(jīng)出現(xiàn)一些利好包括產(chǎn)業(yè)資本增持，豬價(jià)出現(xiàn)季節(jié)性的反彈等。另一種是反轉(zhuǎn)策略，春節(jié)后豬價(jià)會(huì)有調(diào)整壓力、三四月份包括年報(bào)不太好的盈利數(shù)據(jù)等都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但隨后三季度末豬價(jià)可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)反轉(zhuǎn)，整個(gè)2014年豬價(jià)也將是上行的周期，屆時(shí)企業(yè)可能有四到五倍的盈利增長(zhǎng)。這種情況下，穩(wěn)健的投資者可以在實(shí)體反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)之后再去投資，胡彥超提供了一些判斷標(biāo)準(zhǔn)：一是大量散養(yǎng)戶出現(xiàn)虧損，資金鏈斷裂，退出市場(chǎng)；二是大規(guī)模高效的養(yǎng)殖戶沒有擴(kuò)張產(chǎn)能；三是大規(guī)模淘汰產(chǎn)能的現(xiàn)象出現(xiàn)。
受規(guī)模化養(yǎng)殖比例提升影響，飼料行業(yè)迎來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展機(jī)會(huì)。胡彥超表示，規(guī)模養(yǎng)殖戶對(duì)飼料的提出新的需求，從原來(lái)的簡(jiǎn)單的商品飼料走向更加復(fù)雜精細(xì)化的商品飼料；從只對(duì)飼料這個(gè)產(chǎn)品有需求，而增加到對(duì)整個(gè)養(yǎng)殖的綜合服務(wù)有需求，這是一個(gè)重大的變革。在這樣一個(gè)大的變革背景下，整個(gè)行業(yè)份額向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。從2008年開始，過去四年里三分之一的飼料企業(yè)消失，重點(diǎn)公司在這期間每年保持30—50%的銷量增長(zhǎng)，而這個(gè)行業(yè)基本采用成本加成的定價(jià)模式，意味著重點(diǎn)公司每年都有30%—50%的盈利增長(zhǎng)。據(jù)測(cè)算，這個(gè)趨勢(shì)到2020年會(huì)結(jié)束，養(yǎng)殖行業(yè)從落后到現(xiàn)代的進(jìn)程還未結(jié)束。在個(gè)股方面，推薦大北農(nóng)和海大集團(tuán)，從現(xiàn)在產(chǎn)能擴(kuò)張、營(yíng)銷人員的匹配以及戰(zhàn)略支撐來(lái)看，未來(lái)三年的盈利和高增長(zhǎng)仍然是可以持續(xù)的。
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