國泰君安：A股市場進入對沖時代
國泰君安證券研究所金融工程小組分析師蔣瑛琨3日認為，A股市場已進入對沖時代，金融工程與衍生品研究在中國市場的重要性已經凸顯，其帶來的市場環境、投資理念、盈利模式的變革將對中國市場產生深遠影響。
目前，伴隨ETF、權證、股指期貨、融資融券與轉融通、分級基金等衍生產品不斷推出，量化、套利、對沖策略已為機構投資者普遍采用。蔣瑛琨表示，國泰君安金融工程研究團隊作為業內最早開始金融工程和衍生品研究的券商之一，經歷了ETF、權證、股指期貨、融資融券等多重創新。近幾年，該團隊在量化投資上發表了大量多因子選股模型、股市泡沫反泡沫研究、程序化交易、配對交易、事件套利等系列研究報告，策略收益穩健顯著。另外，還推出了杠桿ETF、目標風險指數基金、生命周期基金等創新產品的研究，以期對未來中國市場的創新產品提供更多思路。
對于未來金融工程領域的發展方向，蔣瑛琨認為，基于大類資產配置、行業配置、擇時與選股體系的量化策略將在國內獲得更廣泛應用，成為提供超額收益與絕對收益的重要策略。伴隨國內CTA業務的推進，CTA策略將作為國內絕對收益的新思路在國內具有巨大發展空間。股指期貨市場中性等對沖策略進一步發展，機構參與度與策略應用將顯著提升。2012年轉融通業務開通是融資融券發展歷史上的里程碑，A股市場投資理念與策略產生根本性變革，統計套利、13030等策略將獲得廣泛應用。國債期貨及股指期權、個股ETF期權等將加快推出步伐，進一步豐富機構盈利模式。基金場內創新產品將有重大發展，在跨市場ETF、跨境ETF推出后，債券ETF、黃金ETF、貨幣ETF等也將逐步推出，ETF將成為投資者重要的配置工具。
此外，OTC、結構化產品、算法交易等各類創新與突破，都將是金融工程研究領域中的“大餐”。 (葛春暉)
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