萬聯證券：三重憂慮困擾市場 反彈需等待
萬聯證券9月27日發布研報稱，與QE3宣布后創出新高的美股截然相反，QE3似乎成了A股的催命符，大盤終于在猶猶豫豫中跌破2000點。雖然有上交所海外路演的打氣，但IPO審核的重啟卻擊碎了不少人監管層“暫緩IPO救市”的美好幻想，節前資金面實實在在的壓力和對10月解禁潮的恐慌疊加在一起，聚成朵朵烏云籠罩在A股市場上方，讓市場透不過起來。從短期因素來看，最近幾周困擾市場的三重憂慮在于：經濟基本面(包括政策刺激力度)、資金面緊張和解禁壓力。
研報認為，最近兩天滬市成交量重返400億元以下的地量水平，充分顯示出資金在節前謹慎的心態。盤中熱點飄忽不定，毫無持續性，連游資亦缺乏興致。此前市場普遍預期跌破2000點之后將有一波反彈行情，在節前濃厚的觀望氣氛下，這波反彈在節后到來概率更大。基本面上庫存和價格等指標指向經濟接近短期拐點，CPI和PPI分別在7月和8月出現環比拐點，說明在總供給大幅萎縮、總需求企穩背景下物價中樞開始上移，上游產品如煤炭、鋼鐵也出現了反彈。但在貨幣長周期放緩的背景下，中期去產能壓力決定經濟回升力度有限，其對市場信心的正面支撐也要等到10月經濟數據的公布。可以期待的是，部分先行指標可能出現走好，會帶動宏觀經濟弱反彈預期；十八大日程明朗化則會弱化相關風險，在此基礎上以財政政策為主的刺激政策才有出臺可能。
研報指出，在天量解禁潮的壓制下，對反彈的高度不宜抱過度樂觀的態度，決定股市中期走勢的因素在于轉型的成敗，市場的波動也將取決于轉型步伐的輕重與緩急。
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