湘財證券：仍需等待時機
目前的市場持續受到政策的困擾。一方面，央行持續的逆回購特別是近期逆回購的期限從前期的7天擴展到24天，顯示降準的時點持續后延。即使不降準，如果改變目前基礎貨幣投放的方式，比如通過參與二級市場國債交易的方式確定基準利率進而替代降準，也將對市場構成利好，但目前仍無任何跡象顯示出改革的跡象。另一方面，房地產調控政策力度再度面臨房價上漲的考驗。國家統計局公布的7月份70個大中城市房價數據顯示，7月70個大中城市中有50個城市房價出現環比上漲，二手房中有38個城市出現環比上漲。
隨著外匯占款的減少，央行的基礎貨幣投放面臨更多的挑戰。從資金面的情況來看，由于逆回購頻率和規模的持續擴大，加上近期商業銀行上繳準備金的臨近，銀行間市場資金利率大幅上行。若未來外匯占款的規模持續下降，將進一步對銀行間市場的資金面構成更大的壓力，利率整體水平將震蕩上行。
2011年以來，管理層一直將房價的合理回歸作為房地產調控的出發點和主要目的。但從7月份的數據來看，房價環比回升的態勢幾乎已經確定，從房價的回歸到現實層面的回升，將考驗管理層房地產調控下對經濟的容忍度，也增加了市場對未來房地產調控政策的不確定性。
從投資機會的角度，建議關注大消費板塊與節能減排、物聯網、新材料等新興產業的中長期投資機會。從短期來看，可以關注石油、石化、銀行、公路、化工等板塊的交易性機會。另外，建議關注軍工板塊的主題性投資機會。
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