華泰證券：垃圾股風險釋放 超跌藍籌或有機會
央行最新統計數據顯示，6月末我國企業固定資產貸款增速比3月末高0.4個百分點。因此，市場對7月銀行業新增信貸預期較高，預計在7000億元左右。除此之外，7月份匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)目前已升至49.5，創下5個月來的最高值。我們注意到，在上半年銀行新增貸款整體出現反彈的同時，新增中長期貸款卻出現了增速放緩和占比下降的現象。這個現象暴露出了目前我國經濟的結構性問題：近期投資增速回升的側重點更多是在基礎建設和房地產投資， 而工業企業投資增長偏少，實體經濟仍然缺乏活力。因此，經濟是否真正見底還有待觀察；短期來看，A股市場作為實體經濟的晴雨表也難有過多表現。
由于物價的趨勢性下行和翹尾因素影響的進一步減弱，市場對下周即將公布的7月CPI普遍預期在2%以內；同時，也為三季度央行降息和降準打開窗口，未來貨幣政策趨于度寬松。從前幾次降息和降準對市場的影響來看，未來即使降準或者降息，恐怕也難對市場形成太大程度的刺激，市場信心提振作用有限。
周末上交所宣布擬將被實施風險警示的股票納入一個新的板塊風險警示板，漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。我們認為，管理層對此類短線惡炒行為的打壓必然導致市場對垃圾股的恐慌，造成ST股和B股板塊中部分炒作資金的出逃現象，對整個市場形成打壓。但從中長期角度看，離場資金將選擇新的品種介入，具有政策、估值等多方面優勢的藍籌股或成為市場新的關注點。
操作策略上，近日指數連創新低，市場情緒相對較為謹慎。因此我們建議投資者繼續保持謹慎觀望的態度，控制倉位不要盲目抄底。投資標的的選擇上，我們建議回避風險較大的垃圾股，可以適當關注一些前期超跌的藍籌股。（華泰證券研究所）
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