西部證券：量能萎靡制約反彈
周三兩市呈現沖高回落走勢，石油、船舶、釀酒行業漲幅居前，有色、煤炭等周期股領跌。市場觀望氣氛進一步蔓延，成交量再創近期新低，量能的缺失是制約大盤反彈的重要因素。國內經濟加速回落，國際環境動蕩不安，令A股市場濃重的憂慮情緒揮之不去。
消息面，繼5月3日進行7天期逆回購操作后，央行于6月26日再次在公開市場進行950億元14天期逆回購操作，但仍未徹底改變資金面緊張預期，市場預期存款準備金率將于7月迎來下調窗口，但市場并未做出正面的積極回應。近期持續的經濟放緩與大宗商品價格下跌使得部分投資者通縮預期加重。6月匯豐MPI初值進一步下降及歐洲PMI創下36個月新低，黃金價格幾乎回吐年內所有漲幅，這些均加劇經濟進一步放緩的擔憂。而貨幣政策方面，放松力度和效果仍然偏弱。受制于CPI仍處在3%以上，降息節奏受到制約，6月份降息的幅度與2008年末下調貸款利率162個基點無法相比，一般貸款加權利率水平下行緩慢，使得貨幣政策對實際經濟的推動作用并不顯著。
目前市場呈現以下幾大特征。一是成交持續萎縮、屢創新低。隨著市場量能的萎縮，市場熱點面積開始逐步收窄。近幾個交易日隨著指數的大幅下行，投資者悲觀情緒直線上升，沒有量能的配合，市場反彈的攻擊性也就十分有限了。二是連續出現跳空缺口。6月份已經出現三個跳空缺口，如果6月4日是突破缺口，那么6月21日和25日應算是加速缺口，連續的跳空缺口對市場信心的影響很大。從周線看，MACD已向下形成死叉，顯示中線走弱趨勢明顯。三是權重股的重心未穩。由于行業景氣度下滑，受需求不足及進口煤沖擊，煤炭價格一路下行，令煤炭板塊近期跌勢連連；鋼鐵板塊走勢也如出一轍，由于需求低迷導致鋼價不斷筑底震蕩；另外，有色、銀行、機械板塊也是表現疲弱。權重股是市場走勢的關鍵力量，市場要走強還得靠權重股。今年行情的特征就是政策與經濟的博弈，即經濟下行牽引市場向下調整，通過不斷地政策利好來帶來權重股的機會。從上述市場表現來看，投資者情緒仍在回落，技術和量能均顯示市場仍有下行要求，但目前股指已運行在布林線下軌區域，隨著貨幣政策的進一步放松，股指在前期低點附近可能存在支撐，大幅下行的概率較小。
在權重股走勢低迷、一蹶不振之時，題材股卻表現得相當活躍，概念題材層出不窮，近期具備政策利好的題材板塊表現活躍。首先是受國務院批準設立地級三沙市管轄西沙、南沙和中沙群島的利好刺激，"三沙"概念股連續走強成為游資爭相參與的對象，其中海峽股份、海南瑞澤已經是連續3個漲停板。其次是受頁巖氣發展規劃貫徹落實會議召開以及國投300億投資重慶頁巖氣的消息影響，以海默科技、神開股份為代表的頁巖氣概念股整體上漲，并帶動整個油氣勘探服務行業走強。此外，周三橫琴概念相關個股普漲，海關總署出臺24條措施支持橫琴新區開放開發，珠海中富、世榮兆業等個股大幅上揚。盡管題材股表現活躍，但主要表現為游資的參與，對市場人氣拉動十分有限，同時由于所占市場權重很小，因此對指數貢獻微小。
綜上，從目前整個市場大環境、投資者心態、量能水平和熱點表現等方面觀察，當下市場弱勢依然明顯，短期整體格局仍以震蕩探底為主。操作上，對于行業前景預期較差的周期性板塊仍應回避，穩健型投資者仍宜保持謹慎觀望態度，待大盤企穩后再進行操作。
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