方正證券：多個新政出臺 大盤將繼續(xù)震蕩
A股市場分析：
上周五市場小幅調(diào)整，最終大盤以下跌8.38點收盤，跌幅為0.35%，報收于2396.32點。當(dāng)日，兩市總成交量為1473.6億元，較上一交易日減少373.6億元。收盤時，兩市共11只股票漲停，7只跌停，跌幅超過大盤跌幅的個股占當(dāng)日開市家數(shù)的52.82%。從各板塊的表現(xiàn)來看，上周五僅少數(shù)板塊上漲，主要包括釀酒、醫(yī)療器械、創(chuàng)業(yè)板、環(huán)保、稀土永磁、石油、非金屬品、傳媒娛樂等；而跌幅居前的板塊主要包括水泥、物資外貿(mào)、造船、金改概念、綜合、家具、陶瓷、紡織機械、房地產(chǎn)、金融、軍工航天等。
節(jié)前最后一個交易日市場的調(diào)整符合預(yù)期，但節(jié)日期間各種政策出臺的密集度遠遠超出預(yù)期。首先是消息稱有關(guān)部門研究降低股票交易費，然后是新股發(fā)行制度改革、滬深交易所發(fā)完善退市制度征求意見稿，最后是股票交易費用下降得到落實，上述政策無論哪個出臺都將對市場造成重大影響，因此這些政策如此密集的出臺對市場影響的錯綜復(fù)雜性更是毋庸置疑。通過分析與權(quán)衡，我們認為最終得出兩個結(jié)論，一是近日市場波動幅度將加大，但二季度向上的態(tài)勢不會改變；二是市場結(jié)構(gòu)分化將繼續(xù)體現(xiàn)，市場機會將主要集中于藍籌股、績優(yōu)股和低估值品種。對于第一個結(jié)論，我們主要是基于市場對節(jié)日期間各種政策的利空和利好部分均需要時間來消化的考慮，落實到市場走勢上將會是如果是沖高則存在回落風(fēng)險，而如果是率先探底則會出現(xiàn)高走格局，但是一旦這種利空和利好消化完畢，市場將回歸原有運行軌跡。從最新公布的PMI指數(shù)來看，經(jīng)濟趨穩(wěn)概率提高，加之政策紅利的推動并未結(jié)束，因此我們認為二季度市場向上的態(tài)勢不會改變。對于第二個結(jié)論，節(jié)日期間三個政策，以及此前監(jiān)管層此前的言論都體現(xiàn)了對藍籌股的政策導(dǎo)向，同時從近段時間市場風(fēng)格來看，對這類股票的青睞度也有所提高，因此我們認為投資者在關(guān)注市場走勢的同事，還需注重風(fēng)格的調(diào)整。
外盤評述：
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，美股收漲。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的4月制造業(yè)報告顯示，4月的制造業(yè)指數(shù)為54.8，是去年6月份以來最高值，3月的指數(shù)為53.4。制造業(yè)的增長速度創(chuàng)下了10個月來新高，其中雇傭指數(shù)由3月的56.1增至57.3，意味著制造業(yè)的雇傭依然處于健康增長狀態(tài)。對本周五將發(fā)布的4月非農(nóng)就業(yè)報告來說，這的確是一個好消息。但是，美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，3月份營建開支年率僅增長0.1%至8081億美元，2月份營建開支從下降1.1%修正為下降1.4%。3月份營建開支微增、2月份營建開支向下修正可能是對上周公布的2012年第一季度GDP初值產(chǎn)生影響的一個原因。上周五公布的美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的增幅遠不及預(yù)期，初值年化季率上升2.2%，但美股上周五仍然上漲。市場表現(xiàn)方面，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲65.77點，收于13,279.40點，漲幅為0.50%；納斯達克綜合指數(shù)上漲4.08點，收于3,050.44點，漲幅為0.13%；標準普爾500指數(shù)上漲7.92點，收于1,405.83點，漲幅為0.57%。
操作策略：
上周大盤盤中震蕩加大，個股分化趨勢更加嚴重，多空雙方對后市分歧加大使上周成交量放大，政策面與消息面的不明朗是導(dǎo)致上周震蕩加大、大盤放量滯漲的主因。從技術(shù)上看，上周大盤雖受到5周均線支撐，并收在10周均線之上，但技術(shù)指標顯示，短線大盤不但將繼續(xù)震蕩加大，調(diào)整壓力也不減。4月PMI環(huán)比上升0.2，連續(xù)5個月回升，高于去年同期水平，表明國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)向好，特別是購進指數(shù)環(huán)比回落1.1，預(yù)示4月CPI數(shù)據(jù)將好于預(yù)期，而庫存指數(shù)降到50以下，說明企業(yè)去庫存化顯著，有利于企業(yè)未來加大投資力度，政策也將進入相對平穩(wěn)期。節(jié)日期間管理層連發(fā)對A股市場中短期走勢有重大影響的消息：滬深證券交易所和中登公司宣布6月1日起降低A股交易費用，較之現(xiàn)在總體降幅25%，體現(xiàn)了管理層對市場的呵護，消息雖利好股市，但相較以往的降印花稅，利好效果有限；值得注意的是，證監(jiān)會發(fā)布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見，該制度使存量發(fā)行塵埃落定，有利于抑制投機炒新，但將使A股市場估值體系發(fā)生改變；繼創(chuàng)業(yè)板退市制度發(fā)布后，滬深交易所發(fā)完善退市制度征求意見稿，意見稿較之前的“退市制度”嚴格的多，有利于引導(dǎo)投資者價值投資，但也使個股分化程度更加嚴重。此外，中國郵政速遞發(fā)布招股書，擬IPO近100億，加之未來的城商行上市、高收益?zhèn)袌黾磳⒃O(shè)立等，A股市場面臨多重擴容壓力。多重消息交織，不但使短線A股震蕩加大，也使調(diào)整壓力不減，個股繼續(xù)分化，“二八”現(xiàn)象將繼續(xù)演繹。操作上，既調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，又控制好倉位，切忌追高，堅決回避或逢高減持垃圾股及高估值股，逢低關(guān)注二線藍籌股及底部低價股。
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