[摘要] 近期多只可轉債火爆發行。在多重因素刺激下，上市公司紛紛搶搭可轉債“東風”。中國證券報記者了解到，部分符合發行條件的上市公司加快發行腳步。
近期多只可轉債火爆發行。在多重因素刺激下，上市公司紛紛搶搭可轉債“東風”。中國證券報記者了解到，部分符合發行條件的上市公司加快發行腳步；部分不滿足發行條件的公司則開始創造條件，如進行分紅、增加借款滿足資產負債率要求等，以期未來達標。業內人士表示，目前可轉債發行門檻相對仍較高，可對急需資金發展實業的優秀公司適當降低門檻，深化可轉債服務實體經濟的功能。
上市公司蜂擁而至
隨著定增受限，可轉債正成為另一重要募資渠道，越來越多的上市公司參與其中。11月20日晚，金發拉比(行情002762,診股)公告稱，擬公開發行可轉債，募資總額不超3.29億元。至此，11月以來，已有16家上市公司發布可轉債發行預案。數據顯示，今年以來截至11月20日，A股共有133家上市公司發布了公開發行可轉債的董事會預案，發行總規模達3905億元。其中，有40家是在9月以后發布，占比達三成。
上市公司越來越青睞可轉債，既得益于這種融資方式逐漸受到重視，另一方面也得益于監管層鼓勵。今年9月8日，證監會發布《證券發行與承銷管理辦法》，將現行的可轉債資金申購方式改為信用申購。此舉既鼓勵了廣大投資者積極參與，也從技術上降低了申購的門檻。
原本以機構投資者為主的可轉債市場，急速涌入散戶大軍。10月20日，首個實施信用申購的雨虹轉債上市當日大漲20%；11月13日，林洋轉債上市首日更加火爆，開盤后迅速漲停，兩次因為異常波動導致停牌；11月20日，隆基轉債再破紀錄，上市首日大漲30.32%，創下首批信用申購可轉債上市首日最佳漲幅。
“普通投資者積極參與申購可轉債，提高了上市公司募資的成功率，這也是越來越多公司樂于發行可轉債的原因之一。”深圳一位私募人士認為。
“上市公司有資金需求，大股東通常也會有，在目前募資便捷的情況下，不管是從公司還是個人利益出發，都會傾向于發行可轉債。”該私募人士指出，在這種情況下，不管是符合可轉債發行條件或有可能符合條件的公司，都會積極謀求搭上可轉債這波“東風”。
“創造條件”謀求達標
從中國證券報記者多方采訪得到的情況看，有滿足可轉債發行條件的公司表示，將加快發行腳步，包括積極與證監會保持溝通、提前做好發行的保薦與承銷工作等；目前還不滿足發行條件的公司則表示，會在適當范圍內積極調整公司相關指標，爭取早日“達標”。
根據證監會《上市公司證券發行管理辦法》，主板和中小板公司欲發行可轉債，其中有幾個關鍵指標須滿足，如最近3個會計年度連續盈利、最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%、最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的20%、本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%等。
一家中小板公司董秘告訴中國證券報記者，公司其他條件都符合，就是分紅比例比規定稍低，所以公司計劃在不影響經營的情況下加大今年的分紅比例，“這既符合公司發展需要，也符合監管層鼓勵分紅的政策。”
與主板和中小板有所不同，創業板公司發行可轉債必須滿足最近兩年盈利、最近兩年按照上市公司章程的規定實施現金分紅、最近一期末資產負債率高于45%等條件。一家創業板公司董秘告訴中國證券報記者，公司目前不滿足資產負債率高于45%的要求，計劃先找銀行貸一大筆款，增加公司的資產負債率使之達標，然后等可轉債成功發行后再把銀行貸款還掉。不過，考慮到貸款難度和成本問題，公司會謹慎考慮這種操作方式。
“公司需要資金發展，在目前再融資政策環境下，能發的大部分都會想發可轉債募資。”深市某上市公司高管對中國證券報記者表示，公司目前急需資金擴建生產線，但受限于定增融資必須間隔18個月以上，只能考慮發行可轉債，“我們已經在和券商溝通，咨詢發行可轉債的相關事宜。”
渴望適當降低部分門檻
雖然部分公司通過“努力”也能滿足可轉債發行條件，但有公司人士指出，這種時間成本太過昂貴，不確定性太大。一方面，當前可轉債二級市場火爆情況不知還能持續多久，未來規模擴容后或有變數；另一方面，募投的生產項目改造、升級或投產經不起太長時間等待，“你比競爭對手晚一步募資，就相當于拱手送出一部分市場，沒有公司愿意如此。”
有上市公司高管告訴中國證券報記者，希望監管層根據公司行業特點、發展階段等因素綜合考慮，適當降低可轉債發行門檻。比如，部分高新技術型企業由于研發投入過大，存在一定程度的困難去滿足最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%的要求。“對于這部分堅持科技投入的創新型公司，希望監管層能考慮研發投入對凈資產收益率的影響，做出適當調整。”該高管表示。
前述創業板公司董秘也表示，希望能降低45%的資產負債率要求，讓穩健型的企業也能實現融資需求，借助資本市場做大做強。“目前可轉債發行門檻仍相對較高，可對急需資金發展實業的優秀公司適當降低部分門檻，深化可轉債服務實體經濟的功能。”他表示。
不過，在先驅資本董事長彭和平看來，監管部門制定的發行條件是一種通盤考慮，符合市場整體情況，而上市公司應做的是創新性利用多種金融工具，比如先充分用好銀行貸款、票據融資等手段，在用足上述優質債權融資產品之后再考慮可轉債融資。