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　　近日由于地緣局勢(shì)因素影響，加之中報(bào)業(yè)績(jī)披露進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)短期利好出盡，香港股市顯示出回調(diào)走勢(shì)。與此同時(shí)，恒生中小型股和恒生小型股指數(shù)卻逆勢(shì)上行，中小型股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)分析人士表示，目前港股市場(chǎng)熱點(diǎn)有轉(zhuǎn)向中小型股的趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格切換加快，優(yōu)質(zhì)中小型股或迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格切換加快 

　　年初以來(lái)，恒指大型、中型和小型股指數(shù)分化非常明顯，其中大型股指數(shù)年初至今漲幅高達(dá)27.83%，而中小型股和小型股指數(shù)漲幅則分別為21.32%和11.29%。大型股指數(shù)和小型股指數(shù)在3月中旬時(shí)漲幅基本相當(dāng)，但3月中旬以來(lái)，小型股指數(shù)漲幅緩慢，而大型股指數(shù)則一路高歌猛進(jìn)。今年上半年小型股指數(shù)顯著跑輸大型和中型股指數(shù)。

　　究其原因，市場(chǎng)人士表示，一方面是大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況比中小型企業(yè)要更好，當(dāng)經(jīng)濟(jì)重返增長(zhǎng)之路時(shí)，龍頭企業(yè)比較好地把握了復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。另一方面，上半年香港市場(chǎng)的增量資金主要源于內(nèi)地港股通資金的流入，內(nèi)地資金在香港市場(chǎng)成交量中的占比顯著提升，導(dǎo)致港股市場(chǎng)A股化，A股市場(chǎng)藍(lán)籌和創(chuàng)業(yè)板之間的分化也體現(xiàn)在香港市場(chǎng)藍(lán)籌股和小型股的表現(xiàn)上。此外，大部分來(lái)自?xún)?nèi)地的增量資金只能透過(guò)港股通交易港股，而進(jìn)入港股通投資標(biāo)的名單的小型股數(shù)量有限，小型股流動(dòng)性受限，容納投資資金的規(guī)模也有限，這是造成香港市場(chǎng)大型股和小型股表現(xiàn)分化的重要原因。

　　而近日港股市場(chǎng)出現(xiàn)的一個(gè)明顯特征是大盤(pán)股調(diào)整，大市疲軟成交量明顯萎縮，市場(chǎng)整體謹(jǐn)慎氣氛較濃，在地緣局勢(shì)不夠明朗的當(dāng)下，謹(jǐn)慎可能成近期市場(chǎng)的主基調(diào)。近日市場(chǎng)漲幅居前的主要是以中小盤(pán)股低價(jià)股為主。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，有39只1港元以下的低價(jià)股連續(xù)上漲3天以上，而逾90只低價(jià)股顯示短線(xiàn)向上有效突破。

　　市場(chǎng)人士指出，港股市場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)最開(kāi)始的金融藍(lán)籌等大型股領(lǐng)漲的牛市第一階段，過(guò)渡到中小型股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大型股的牛市第二階段，再到近日市場(chǎng)中低價(jià)小盤(pán)股集體暴漲，表明市場(chǎng)風(fēng)格切換加快，目前已初現(xiàn)牛市第三階段特征。但從時(shí)間點(diǎn)看，牛市第二階段行情是否結(jié)束，牛市第三階段行情是否真的開(kāi)始，還需要進(jìn)一步觀察。

　　優(yōu)質(zhì)小型股獲資金青睞 

　　恒指今年累漲了25.10%，在牛市行情下，今年恒生小型股的累計(jì)漲幅才11.29%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)下投資者選擇配置今年漲幅不大，但中報(bào)來(lái)看質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的小型股似乎比配置漲了很多的大型股更明智。

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于過(guò)去半年恒指大型股和中小型股的表現(xiàn)明顯分化，預(yù)計(jì)未來(lái)港股市場(chǎng)繼續(xù)上行，行情很可能由大型藍(lán)籌股向中小型股過(guò)渡。從相對(duì)估值上來(lái)看，一些中小型股特別是具備較高成長(zhǎng)性的中小型股投資吸引力在上升。此外7月下旬以來(lái)，A股創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)呈現(xiàn)出止跌回升的態(tài)勢(shì)，這跟一部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中期業(yè)績(jī)靚麗以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升有關(guān)。由于兩地互聯(lián)互通影響，創(chuàng)業(yè)板的止跌回升有利于香港市場(chǎng)中小型股，特別是增長(zhǎng)強(qiáng)勁、業(yè)績(jī)靚麗的中小型股的股價(jià)表現(xiàn)。

　　另外，8月中旬恒指服務(wù)公司半年度對(duì)港股通名單會(huì)進(jìn)行重新審核和調(diào)整，新加入深市港股通名單的個(gè)股自9月4日起開(kāi)始通過(guò)港股通形式交易，這也成為這部分中小型股股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。隨著流動(dòng)性改善和行情演進(jìn)，符合A股投資者喜好的深市港股通個(gè)股可能被重估。根據(jù)近日市場(chǎng)表現(xiàn)也可以看出，9月4日正式生效成為港股通標(biāo)的的多只個(gè)股近日連續(xù)大漲，其中金斯瑞生物科技漲勢(shì)最為迅猛，中國(guó)奧園、ROAD KING INFRA、聯(lián)合能源等都表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　南華金融高級(jí)策略師岑智勇向中國(guó)證券報(bào)記者表示，恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)下跌，代表著大盤(pán)股在經(jīng)過(guò)強(qiáng)勢(shì)上升后有一個(gè)獲利回吐的操作，并且地緣局勢(shì)因素導(dǎo)致了市場(chǎng)存在避險(xiǎn)情緒。中小型股在6月20日后曾出現(xiàn)明顯下跌，此后中小盤(pán)股一直以來(lái)走勢(shì)偏弱。而最近港股方面一些中小盤(pán)股走勢(shì)開(kāi)始改善，市場(chǎng)傾向于把資金放到中小型股。

　　招銀國(guó)際表示，小型股開(kāi)始出現(xiàn)炒作趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在大盤(pán)反復(fù)期間，部分資金將流向小型股尋寶。

　　里昂近日也發(fā)表小型股策略報(bào)告，稱(chēng)通過(guò)量化方法，在亞太區(qū)股市內(nèi)選出具倍升潛力股份名單，而在港股上市的個(gè)股中，有8只股入選，分別是先健科技、金斯瑞生物科技、綠城服務(wù)、東陽(yáng)光藥、睿見(jiàn)教育、呷哺呷哺、耐世特和敏實(shí)集團(tuán)。（倪偉）