歷史存量保單投資藍籌股 4000億資金候場入市
歷史存量保單投資藍籌股試點將啟動
繼創業板股票向險資開閘后，藍籌股迎來險資活水。保監會8日發布消息稱，經國務院同意，保監會近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險（放心保）公司申請試點。
歷史存量保單是指，保險公司1999年以前高利率歷史環境下發行的、定價利率較高的長期人身保險產品。
上述政策內容包括：一是設定獨立賬戶封閉運行；二是由公司根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例；三是對獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準；四是明確藍籌股標準，藍籌股是指經營業績較好、具有穩定且較高現金股利支付的公司股票。
保監會表示，選擇這些保單開展藍籌股試點，主要有以下考慮：一是這類保單所形成資金期限長、現金流穩定，符合資產負債匹配原則；二是這類業務規模有限，易于劃分，并可以實施封閉運行；三是目前各公司對歷史存量保單均已采取專門管理制度，在風險防范方面已積累了經驗，也便于分類監管；四是目前藍籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時機。
保監會指出，試行上述政策，有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監管，也有利于促進資本市場的穩定。保監會要求相關保險公司嚴格按照資產負債匹配原則做好資產配置，同時強化風險責任意識，落實相關責任人，及時向保監會報告投資運作情況，促進資本市場持續健康發展。
平安證券分析師繳文超表示，目前國壽集團存量部分有3000多億元，1999年之前國壽在行業“獨大”，市場份額80%以上，據此推算，目前市場存量高利率保單準備金4000億元以上。該項政策將對藍籌股形成利好預期，但投資藍籌是否比投資債券好需要險資掂量。
業內人士分析，目前國壽股份已全部剝離高利率保單，但中國平安、中國太保(601601,股吧)有高利率保單，且成本較高。雖然政策細節尚未出臺，具體投資比例尚不明晰，但對險資和藍籌股都構成利好，可視為引導長期資金入市政策的延續，未來監管政策對保險公司投資范圍的限制也將越來越少。
業內預期，保險資金運用比例監管等多項政策有望逐步落地，保險資金運用監管將實施大類比例監管，權益類資產投資上限有望升至30%，債權投資計劃行業范圍將進一步拓寬，基礎設施領域或不再限制。（中國證券報）
存量保單可投藍籌 4000億元資金候場入市
專家表示，目前是長線資金配置A股的好時機
保監會8日發布公告稱，經國務院同意，保監會近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險（和訊放心保）公司申請試點。這是繼7日保監會宣布對險資投資創業板開閘之后，保監會救市的“第二彈”。
對此，平安證券非銀行金融分析師繳文超對記者表示，目前國壽集團存量部分大概是3000多億元，1999年前國壽一支獨大，份額在80%以上，推算目前市場存量高利率保單準備金在4000億元以上。
公告顯示，政策內容包括：一是設定獨立賬戶封閉運行；二是由公司根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例；三是對獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準；四是明確藍籌股標準，藍籌股是指經營業績較好、具有穩定且較高現金股利支付的公司股票。
中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡昨日在接受《證券日報》記者采訪時指出，由于試點的規模有限，更多的應該從中長期來看，鼓勵更多的長線資金入市有利于股市資金面的進一步改善。
財達證券首席策略分析師李劍峰對記者表示，新規還有利于深圳市場和上海市場的平衡。“由于近期新股主要集中在深圳市場發行，從而吸引上海市場上的部分資金到深圳市場去打新。但是，新規發布后，將有利于扭轉這一局面，上海市場的藍籌股更加符合歷史存量保單投資標準，因此，它將吸引部分資金流入上海市場，從而在一定程度上有利于兩個市場的平衡。”
歷史存量保單指保險公司1999年以前高利率歷史環境下發行的、定價利率較高的長期人身保險產品。
韓復齡表示，保監會的這一舉措，有利于險資投資渠道的進一步拓寬，并且豐富了險資的投資工具。由于機構投資者的持有期限較長，同時，在當前股市相對低迷的情況下，通過監管層的引導，長線資金的安全性和增值預期都會比較大，對長線資金也有很大的吸引力，是入市抄底的好時機。
對此，李劍峰表示了認同，他指出，當前A股繼續下行的風險不大，對于長線資金配置來說的確是個好時機。
繳文超指出，保監會此刻推出該政策更多的是響應證監會號召的救市行為，對藍籌也形成了利好預期。
保監會稱，試行上述政策，有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監管，也有利于促進資本市場的穩定。要求相關保險公司嚴格按照資產負債匹配原則做好資產配置，同時強化風險責任意識，落實相關責任人，及時向保監會報告投資運作情況，促進資本市場持續健康發展。（證券日報）
為投資藍籌增加正能量 保監會首次啟用逆周期監管
繼保險資金開禁投資創業板之后，再度盯上大盤藍籌。來自權威部門的最新信息顯示，保監會將對存量保單獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準，不僅開創了銀證保三部門金融監管的先河，也為險資投資藍籌股增加正能量。
相對穩定計價符合長期投資
據一位參與文件討論的知情人士解讀，所謂逆周期資產認可標準，即根據藍籌股的漲跌幅度，設定不同的認可標準。上漲幅度越大，對浮盈部分將設定較為審慎的認可比例，下跌幅度越大，對浮虧部分一定比例給予認可。這樣，可以減少資產價值和市場波動的順周期疊加效應，熨平經濟周期的波動。
過去反思全球金融危機時，金融系統的順周期性曾被認為是導致危機發生及其危害程度進一步擴大的重要原因。巴塞爾協議Ⅲ的出臺，使得全球金融監管進入新局面。2011年，銀監會發布了《中國銀行(601988,股吧)業實施新監管標準的指導意見》，引入逆周期超額資本監管。
“保監會此次監管創新，進一步使得逆周期監管更務實，更具有可操作性。要知道，保監會在險資資金運用監管市場化方面，一直走在金融業前列。”一位保險（和訊放心保）資產管理公司有關負責人告訴記者，采取逆周期思路，是按照波動浮動來決定藍籌股計入市值多少。按照絕對值的波動幅度，波動越大，認可值越小；反之，波動越小，認可值越大。即股市特別好時，賺了很多，但只認可一部分。反之，股市不好時，虧了很多，但損失也只算一部分。
“那我們拿著藍籌股就很踏實了，不會為一時的漲跌追漲殺跌。可以規避我們長期持股帶來的浮虧煩惱，相對穩定的計價，也符合險資長期投資的定律。”該負責人說。
藍籌股票有望成為理想標的
與其他金融行業不同，償付能力監管是保監會監管的主要支柱之一。一旦償付能力充足率不達標，不僅影響主業的拓展，也會限制保險投資范疇。毋庸置疑，此舉解除了險資長期持股藍籌的后顧之憂，減緩由于市場短期波動，對于保險公司償付能力充足率帶來的影響。
一位券商資深人士分析稱，“險資持有藍籌股的信心大增，使得其能真正發揮在股市中定海神針作用，起碼市場知道，險資不會輕易拋售藍籌”。
中金公司最新報告稱，當前中國股市投資者情緒低迷，對中國宏觀經濟預期悲觀，A股市盈率和市凈率跌至歷史低位，后市投資良機將現，藍籌國企股票可能成為理想標的。
受此利好消息的提振，藍籌股中券商、銀行、保險等板塊當天午后均明顯拉升。但由于目前股市持續低迷，此消息發酵乃至對市場產生真正影響，將是潛移默化過程。
險資入市券商謹慎看待
近日，保監會連續出臺政策，旨在一定程度上放開保險資金投資創業板及藍籌股。市場對此反應迥異：創業板指連續兩天大漲，而代表藍籌股的滬深300指數則在昨日相關消息發布后短暫沖高，而后迅速回落。
多家券商機構認為，保監會有關存量保單投資藍籌股政策有助于鼓勵機構資金長期投資，提高市場對于價值投資的關注，但保險（和訊放心保）資金對市場短線的刺激作用可能不會十分明顯。
據申銀萬國證券統計，截至2013年11月底，保險行業資金運用余額7.5萬億元。其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監會允許保險公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產的20%，10%的實際占比遠低于監管上限。
申銀萬國認為，事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是因股票投資拖累，2013年以來保險公司加大固定收益類非標資產投資，降低股票市場對于投資收益的負面影響。因此，在保險公司取得選擇權的情況下，是否購買入市還將依賴保險資產管理的專業判斷。
國泰君安策略分析師喬永遠認為，存量保單相關政策所釋放可用于投資藍籌股的資金，最多可達8000億元以上，但監管政策只是允許投資，而非強制投資，相關資金是否會迅速注入藍籌股，取決于保險公司態度。
“據我們了解，目前保險資金正處于持續離開藍籌市場的趨勢中，不會因為監管層放開更多資金使用的權限就改變這一趨勢。”喬永遠判斷，“目前試點細節，包括規模、時間表尚不清楚，新增資金在時間上的分布也并不明確。”
海通證券(600837,股吧)分析師丁文韜則表示，相關存量保單資金成本約7%，預計保險公司仍將更多選擇固定收益產品，適當參與藍籌股投資，但這對大盤的影響不會太大。
與藍籌股不同的是，券商對于險資參與創業板投資所能產生的影響更為看好。喬永遠認為，險資對創業板的配置需求比較旺盛，相關政策開放后創業板將吸收相當規模的保險資金。
喬永遠同時表示，險資購買創業板主要出于風格配置的需求，因此在吸引險資方面即將發行的IPO新股和存量個股并不存在明顯差異。
過去兩日A股市場的表現，在一定程度上也印證了分析師的上述判斷。昨日創業板大漲3.90%，重上1400點上方，滬深300指數則在午后保監會發布相關消息后短時間內拉升1%，但后續乏力，最終僅以0.17%的微弱漲幅收盤。
（作者 費楊生 李超）
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