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　　導(dǎo)讀: 分項(xiàng)指標(biāo)顯示，交易投資收益率出現(xiàn)一定改善。選定樣本的當(dāng)期平均浮虧率為22.39%，較上月下降了4個(gè)百分點(diǎn)。已交割的當(dāng)期平均實(shí)盈率為1.74%，基本與上月持平。另外，交易活躍度小幅上升。樣本客戶(hù)的單戶(hù)日均交易頻率從上月的0.0187微升至0.021。

    昨日，國(guó)泰君安發(fā)布個(gè)人投資者投資景氣指數(shù)（3I指數(shù)）顯示，8月3I指數(shù)繼續(xù)小幅上行，運(yùn)行值為57.25，較上月55.45的運(yùn)行值微升1.8個(gè)點(diǎn)。從構(gòu)成指數(shù)的分項(xiàng)指標(biāo)看，受益于A股8月的強(qiáng)勁表現(xiàn)，投資收益獲得改善是3I指數(shù)在8月穩(wěn)步回升的主要原因。

　　分項(xiàng)指標(biāo)顯示，交易投資收益率出現(xiàn)一定改善。選定樣本的當(dāng)期平均浮虧率為22.39%，較上月下降了4個(gè)百分點(diǎn)。已交割的當(dāng)期平均實(shí)盈率為1.74%，基本與上月持平。另外，交易活躍度小幅上升。樣本客戶(hù)的單戶(hù)日均交易頻率從上月的0.0187微升至0.021。

　　此外，指數(shù)還顯示，中型賬戶(hù)持倉(cāng)率為86.55%，小型賬戶(hù)持倉(cāng)率為80.60%，均為年內(nèi)新低。撤出資金賬戶(hù)比例為15.71%，雖較上月略降0.6個(gè)百分點(diǎn)，但與前期相比，仍處于較高的水平。追加資金賬戶(hù)比例為12.48%，再創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)。從上述幾個(gè)指標(biāo)看，資金繼續(xù)維持流出趨勢(shì)，中小投資者對(duì)后市依然較為謹(jǐn)慎。

　　國(guó)泰君安指出，自8月初起宏觀增長(zhǎng)預(yù)期略有改善，上游板塊本來(lái)存在博弈反彈的機(jī)會(huì)。但是這一節(jié)奏被誤操作等風(fēng)險(xiǎn)事件打斷。然而，8月30日，證監(jiān)會(huì)宣布了對(duì)誤操作事件的決定，增加了市場(chǎng)對(duì)規(guī)范化改革預(yù)期的確定性，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有助于市場(chǎng)恢復(fù)之前的反彈節(jié)奏。政策確認(rèn)資本市場(chǎng)規(guī)范化的改革方向，有助于A股恢復(fù)前期反彈節(jié)奏。但這也將增加高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者潛在交易成本，成長(zhǎng)板塊短期回調(diào)可能難以避免。

　　考慮到資金成本上升，國(guó)泰君安維持對(duì)A股弱反彈的判斷，認(rèn)為短期只能抓取博弈性機(jī)會(huì)。國(guó)泰君安指出，自貿(mào)區(qū)概念相關(guān)板塊可能在未來(lái)政策方向更加確定條件下出現(xiàn)回調(diào)，只有核心相關(guān)個(gè)股能夠持續(xù)受益于這一概念，繼續(xù)關(guān)注受益自貿(mào)區(qū)建設(shè)核心板塊的中期機(jī)會(huì)。

    （趙怡雯）