宏觀經濟溫和復蘇 股市步入慢牛格局
上證指數
本周，上證指數累計上漲2.19%，結束了連續兩周的調整。接受證券時報記者采訪的多位私募一致認為，雖然未來股市不可避免會有所震蕩，但伴隨經濟緩慢復蘇，股市的重心將會逐漸向上。
數據顯示，3月匯豐采購經理人指數（PMI）初值為51.7，經濟回升態勢延續。對此，深圳龍騰資產董事長吳險峰表示，可以確認目前國內經濟仍處于復蘇階段。雖然長期來看，中國經濟很難延續以往的高增長，反腐敗等因素對經濟也會有短期影響，但中國經濟的內生性增長動力仍在。
吳險峰還認為，去年美國經歷了經濟弱復蘇過程，股市在經濟復蘇過程中不斷反復。此后，隨著貨幣政策逐漸寬松，美股也走出一波牛市行情。雖然中國的產業結構與美國不同，但經濟結構性調整帶來的投資機會也將好于去年。此外通脹壓力往往存在于經濟過熱時，今年以來貨幣供應量相對并不大，因此通脹壓力不會對股市形成較大影響。“整體來看，今年會是一個震蕩筑底的過程，股市重心會逐漸抬高。”
明曜投資董事長曾昭雄表示，從技術面上來看，上證指數1949點是股市第一波行情的起點，近期股市回落在第一輪上漲的黃金分割點附近，屬于正常調整。從基本面上來看，目前股市估值仍較便宜，今年上市公司業績整體會有20%左右的增長。未來市場也將進入一個慢牛階段，類似于美國1980年到1999年的慢牛行情。
針對市場的流動性，吳險峰指出，目前市場利率水平處在相對低位，一方面貨幣政策為中性，另一方面在經濟弱復蘇背景下，實體經濟對資金的吸納力度較弱。從目前全社會流動性來看，房地產行業受到政策打壓，高息理財產品收益在下降，黃金、藝術品市場也在去泡沫化。相比之下權益類資產配置價值較高，因此股市估值有提升空間。
上海普益投資董事長孫從海認為，目前影響經濟的不確定因素在變少，未來一段時間將面臨消息真空期。雖然新股發行最終將會開閘，但是市場已經有所消化，并且經過審查之后新股質量提高，對市場有正面影響。
孫從海還指出，在新一屆政府投資拉動的經濟政策下，電力、煤炭等周期性的板塊會隨著新一輪經濟周期的開始而有所表現。同時，在經濟轉型的背景下，還應重點關注新興產業，特別是未來民營資本會進入的領域，例如，金融、資源、傳媒等行業。
曾昭雄也認為，應積極關注一些朝陽行業，例如醫藥、環保、軟件、生物技術等，發掘那些可以代表未來十年經濟發展方向，并且有持續穩定成長的公司。
(證券時報)
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