市場有望先揚后抑 波段操作或成制勝關鍵
隨著市場活躍度持續增強，基金樂觀情緒蔓延，部分投研團隊再度調高了一季度市場上升空間的預期。樂觀者認為宏觀經濟數據轉暖以及城鎮化政策將不斷強化市場預期，上證指數有望上攻2500點，不過，從全年角度來看，周期性行業難以長時間上漲，能否踏準節奏進行波段操作，將成為2013年投資制勝的一大關鍵。
上半年或先揚后抑
一季度市場上漲，幾乎成為基金的一致預期。
摩根士丹利華鑫的投研人士認為，從市場的表現來看，主力資金做多沒有絲毫猶豫，相當堅決，主攻低估值的銀行、地產板塊，帶領大盤上升。與高估值的中小板不同，低估值板塊的估值一旦修復后短期內再度下降的可能性很小，選擇低估值的板塊上攻將使得大盤的攀升更具穩定性，因此從概率上看后期市場繼續上漲的可能性較大。
“雖然銀行板塊已經有了一波強勢上漲，但仍具備較大的估值修復空間，一季度市場有望上揚至2500點。”一家中型基金公司基金經理認為，如果一季度如期反彈，二季度將面臨調整風險。
此外，滬上一家基金公司研究總監認為，一季度的股票供給壓力仍可能暫緩發行，但全年的股票供應不會緩解，反而會有所增加。隨著股市繼續面臨融資高峰，以及隨著基數效應的消失和中期產能與政策的制約，經濟后半段增長依然乏力，市場可能將呈現“先上后下”的走勢。
此外，據好買基金最新調研數據，對未來1個月股指走勢持樂觀態度的私募占比大幅提高至73.68%，增加了53.68個百分點；同時，持謹慎態度的私募占比也從前期的55.00%降低至10.53%，降低了44.47個百分點；其余15.79%的私募機構對股指走勢持中性態度。
基于對一季度市場看好，私募順勢加倉，在剛剛過去的一個月倉位提升了近20個百分點，平均倉位升至65.53%，而加倉的重點則是近期強勢的金融服務等板塊。展望未來，不少私募仍舊對市場持樂觀態度，會繼續加倉或保持現有的高倉位。
“波段操作”周期股
對于一季度的投資而言，更多的基金經理傾心于周期性行業。
今日投資對2013年第一季度基金經理調查結果顯示風格偏好方面，周期敏感型產業獲多數受訪基金經理青睞。77%的被訪者認為周期敏感型產業在未來六個月將較防御型產業表現更優，且超過五成的基金經理看好中等市值績優股。
行業配置方面，未來六個月被訪者最看好金融類(銀行、證券、房地產等)股票，其次為基礎材料類(化工、紙制品、建材等)和科技類股票；通訊類(通訊服務、通訊設備制造等)股票最不被看好。
不過，就從全年的角度看，滬上一家基金公司研究總監認為，周期性行業很難有持續很長時間的上漲，所以必須波段操作。“上半場看好周期板塊中需求價格彈性較高的板塊，比如水泥、重卡、工程機械及鋼鐵等板塊；下半場市場將重新擔憂長期經濟問題，看好醫藥、環保等板塊。”
天弘基金認為，上半年受經濟繼續企穩回升影響，企業盈利及估值使得A股市場具有更強的安全邊際，下半年則視經濟改善程度及政策預期變化而做好風險控制。
波段性上，財通基金預計今年一季度或有基于超跌反彈、盈利修復確認和城鎮化的機會；四季度上或有更大一波基于收入分配改革細則、利率改革、土地改革、醫改等調結構改革和貨幣放松的機會。在結構性上，一些基于社會、人口、經濟演變的受益行業以及業績真實受益于制度改革的行業及公司值得長期持有。
（上海證券報 吳曉婧）
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