《收盤時間》期貨特刊第四期：宏觀與農產品
大有期貨宏觀研究小組
蘇斌 付奎 沈波
歐洲利好僅是短期效應
一、國際部分
財政懸崖談判進展緩慢
美國國會議員就所謂財政懸崖的爭議公開化。美國眾議院議長、共和黨人博納(John Boehner)在與奧巴馬總統通電話時稱，預算談判沒有實質性進展，他對此感到失望。這削弱外界對達成預算協議的希望。而達成協議可以避免美國經濟明年重陷衰退。此前，博納向市場透露，他對美國財政懸崖談判前景表示樂觀。
美國參議院多數黨領袖、民主黨人里德(Harry Reid)則表示，正等待共和黨拿出認真的提議來。上述言論暗示出未來數周內兩黨之間的爭執可能會愈演愈烈。
預計在美國財政懸崖談判中，進程中的一些羈絆和不順可能導致市場情緒惡化，進而選擇買入美元尋求避險，美元有望獲益。但是，一旦財政談判僵局出現轉機，將激發市場風險偏好，美元將遭遇拋壓。
近期美元的小幅反彈就是投資者對“財政懸崖”問題擔憂的體現。根據歷史經驗，這次的財政懸崖的解決方式將會與上次美國債務觸及上限相類似，因此預計美元指數在“財政懸崖”前后的走勢也將會與2011年美國債務上限談判時的走勢相類似。在國會達成協議之前，美元將會走強。
過了財政懸崖之后，美國經濟的不確定性要比日本、歐洲與中國都小，美元資產必然會成為避險天堂。且美國的貿易逆差已經出現了大幅度下降，今后兩三年會有大量的海外資金流向美國，購買美國的房地產。在這些因素的共同作用之下，美元會進入一個中期的上升周期。
希臘終獲援助 歐債擔憂緩解
歐元區財長會議再次于布魯塞爾挑燈夜戰，在經歷十余個小時艱苦談判后，最終就希臘紓困計劃達成協議，一致決定將在12月13日向希臘發放344億歐元紓困貸款。
歐元集團在會后發表聲明稱，希臘將在12月份獲得344億歐元的銀行注資，歐元集團將在12月3日正式決定發放貸款的方案。希臘將在2020年將其債務占GDP的比例降至124%，將在2022年將其債務占GDP的比例降至110%以下。
聲明指出，承諾為希臘提供足夠的幫助直到其重新獲得市場認可，將歐洲金融穩定機制(EFSF)貸款利息支付時間推后10年；EFSF以及雙邊貸款期限延長15年。歐元區成員國承諾將歐洲央行所持希臘債券的盈利存入單獨的希臘帳戶。
同時，歐元集團聲明還稱，若希臘實現基本盈余，將考慮更多措施削減希臘債務。更多措施將與首批希臘救助貸款安排相關。希臘回購價格不會高于11月23日的收盤水平。
容克指出，歐元區同意將希臘雙邊貸款利率降低100個基點，2020年之前希臘債務規模將降至不到其GDP的110%。這些內容跟此前傳出的消息大體一致。
希臘在獲得財政緊縮延期和救助貸款的雙重利好下，債務危機的擔憂大大緩解，短期對金融市場是個提振因素。
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