下破2000點可能性大 四季度經濟有望企穩
⊙記者 潘圣韜 浦泓毅
節前最后一周，A股以一根小陽線開局。不過盤中滬指再度逼近2000點的創新低走勢，還是顯示出市場整體疲弱的心態。券商普遍認為，考慮到節前資金壓力及四季度解禁預期，若無大力度刺激政策出爐，大盤短期內跌破2000點的概率仍較大，且破位后即使出現超跌反彈，反彈高度亦有限。
不過雖然當前市場對于中國經濟悲觀聲一片，但展望四季度，券商卻仍認為A股“危中帶機”：由于去年第四季度宏觀經濟數據基數較低，未來陸續披露的經濟數據可能會有趨緩走平的態勢，這會幫助周期類行業企穩，另外在三季度的“泥沙俱下”中，很多強勢品種大幅補跌，這給了投資者不錯的機會。
下破2000點可能性大
周一再度創出調整新低后，市場關于上證綜指2000點關口“破與不破”的爭論似乎也將告一段落。券商人士幾乎一致認為，結合近期基本面、資金面環境，上證綜指下破2000點已成大概率事件。
國信證券分析師黃學軍指出，臨近季末，市場資金面以及機構動向均存在不利因素。上周公開市場操作近一個月以來首次凈投放1050億元，但是貨幣市場短期利率全線上揚。并且從2007年-2011年期間國慶前1周的隔夜品種環比均上漲的歷史經驗來看，今年國慶前的短期資金更為緊張。此外，從新發行基金出現空倉上市的情況來看，市場觀望氣氛較濃。如泰信、諾德、華商、長盛等新近發行的分級基金、金鷹和中銀的指數基金等，持有的股票倉位均為零。
申萬研究員李筱璇也認為，橫盤整理一周后，上周市場向下選擇、二次探底，大幅弱于機構此前預期。上證指數2000點岌岌可危。
不過券商人士也普遍表示，指數短期若破2000點，則存在“反戈一擊”的機會。
海通證券分析師荀玉根認為，市場蘊含兩大短線催化劑，一是復雜國內外環境下政策釋放偏暖信號，比如促進外貿和消費的措施落實、針對股市的稅費減免；二是整數關口的反彈，目前股票型基金倉位已持續回落至75%，為2010年來低點。荀玉根判斷，節前最后一周如果上證指數破2000點，短期仍有望出現反彈機會。
東吳證券分析師寇建勛則認為，從技術的角度出發，大盤真的破一下2000點可能對未來反彈更有好處。因為如果跌破2000點的心理關口，會涌出大量的恐慌盤，這樣接盤的主力資金手里拿著相對便宜的籌碼，未來有利于反彈行業的深化。
策略上，荀玉根建議超跌反彈選非銀金融做彈性。如需求改善的鐵路設備/煤化工、供給收縮的農化做基本配置，非銀金融做彈性配置。另外，旅游板塊如受到國慶期間門票降價影響繼續下跌，建議逢低介入優質的公司，如張家界、黃山旅游、峨眉山A等。
盡管如此，券商對于指數破位后的反彈仍不敢抱有太高期望。李筱璇認為，當前實際政策環境依然偏暖，指數逼近2000點整數關口可能重新激發“維穩”預期，助推超跌反彈，但期望依然不高。節前最后一周，面臨長假的不確定因素，謹慎氛圍通常較濃。
四季度經濟有望企穩
雖然目前市場表現反映出來的投資者預期極為低落，但多數券商認為，四季度市場面臨的經濟下滑壓力將減弱，這給市場提供了不錯的機構性機會。
朱雀投資高級合伙人王歡指出，去年第四季度的宏觀經濟數據普遍比較差，所以未來陸續出來的經濟數據可能會有趨緩走平的態勢，這會幫助周期類行業企穩。這不是依靠刺激計劃出臺，而是經濟本身開始出現自我修復的跡象。
實際上，從近來披露的宏觀數據看，經濟企穩的苗頭已開始顯現。海通證券分析師荀玉根表示，8月房地產業新開工、投資的回升本是個積極信號，但從9月前三周地產銷售看，新開工和投資回升的持續性存質疑。不過，同時可能有的新亮點是：其一，煤炭、水泥、純氯堿價格9月來反彈，一定程度驗證需求有所改善；其二，9月地產、汽車銷量不佳有事件性沖擊影響，需求積壓后10月銷售有可能重新回升。
從市場本身出發，部分券商人士認為目前的點位已經相當低，未來震蕩向上的概率比較大。東吳證券分析師寇建勛表示，四季度大盤上升根本動力在于宏觀經濟數據從環比上看正在好轉，8月的PMI已經開始抬頭，9月如果延續這個趨勢，會有利于反彈的延續。
從市場機會上看，寇建勛認為近期幫助大盤企穩的基建及相關產業，未來或能繼續表現。一是因為之前有超跌，另一方面是最近市場對中央上馬新的基建計劃刺激經濟的預期又有所抬頭。
王歡則看好市場的結構性機會。他表示，三季度大盤一路下跌，泥沙俱下，很多上半年的強勢品種，比如消費、醫藥，也跟著補跌。“這其實給了投資者不錯的機會，原本估值高高在上的品種，都可以在這個過程中買進。這些品種即使指數整體下去了，還是存在結構性的機會。”
國信證券分析師黃學軍則建議從以下幾個方面進行行業配置：一是關注管理層維穩后產生積極影響的板塊，如受到寶鋼、江淮回購影響的鋼鐵和汽車中凈資產較低的個股，以及一些容易受到影響的板塊如銀行和兩桶油；二是QE3出臺后推升資源品價格受益的板塊如有色、煤炭，但持續性和力度比起前兩次QE要差；三是臨近國慶長假之際適當關注景點旅游類和零售類板塊，尤其關注增持類，以及受到去年10月份的基數低等影響的零售類個股；四是適當關注最近投資驅動的煤化工設備板塊。(潘圣韜 浦泓毅)
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