上證綜指在最近五個交易日中大漲300點，站上有“牛熊分界線”之稱的年線，這是一次大級別的反彈，還是一次反轉？部分私募已經將倉位提至中性偏上，認為上證綜指2850點是比較安全的底部，慢牛已經開啟。

　　券商、銀行和保險等藍籌股從上周以來漲幅不菲，市場對于“二八”轉換的討論逐漸升溫，但星石投資表示，“后市并不是二八或八二的分化行情，而是長牛慢牛的格 局。”星石投資總經理楊玲認為，對于牛市是否存在，市場主要有兩個擔憂：一個是經濟會不會硬著陸，目前來看經濟硬著陸的概率極小，“十三五”規劃建議中明 確提出為了2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，GDP增速需保持在6.5%以上，未來力保增速底線，政府一定全力以赴，因 此經濟硬著陸的概率極小；另外一個擔憂是市場情緒的恢復，從近日成交量連續攀升，今天破萬億和兩融余額已經站穩萬億大關來看，市場情緒正在逐步修復。“但 是由于股市經歷了去杠桿加上經濟仍在底部徘徊，未來不大可能再出現上半年那樣的‘快牛’、‘瘋牛’，而應該是‘長牛慢牛’格局。”

　　明達資產董事長劉明達更是坦言，“中國已進入低利率時代，經濟中速維穩，監管嚴格常態化。良幣驅劣幣。價值投資黃金時代開啟。”

　　IPO新政也增加了股市的吸引力，為“慢牛”打下基礎。旭誠資產董事長陳赟表示，對于取消預繳款以市值配售方式發行新股，市場幾乎給予了一邊倒的好評，從此不必 再擔心一次數十家新股上市發行時帶來的巨額抽血效應，以市值配售則將使得二級市場流通籌碼變成真正意義上的搶手貨和必需品，這樣看來，“貨到付款”式的 IPO新政，又將成為一次股市起漲的明確信號。

　　也有部分市場人士認為，上證綜指2850點是在多重利空共振條件下出現的“市場底”，相 當長時間都屬于相對安全區域。中泰證券羅文波認為，上證綜指2850點是在人民幣匯率波動，海外及全球市場共振，強制去配資以及7月股市巨幅震蕩后恐慌情 緒等眾多“黑天鵝”交匯下形成的，在相當長時間內都屬于相對安全區域，當投資者對這一“底部”形成一致預期時，增量資金入場將帶來行情重心的上移。

　　君贏投資總經理王偉臣判斷，“這次的上升行情不是簡單的反彈，而是新一輪上升行情的全面展開，低利率下的貨幣市場資金尋找的出口只能是證券市場，這就為股市的進一步上漲提供了充足的彈藥， A股牛市展開水到渠成。”

　　(屈紅燕)