國內需求還未完全回暖 油脂高位集體調整轉弱
映象網訊 據大有期貨研究所消息，本周芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨走勢震蕩回調，主要因買豆粕拋豆油的套利活躍，給盤面構成壓力。市場預計美豆產量預估會有所上調，屆時將給豆類產品帶來新一輪的壓力。而盡管市場人士普遍認為美國農業部會在十一月份供需報告中上調產量數據，但是用量數據也可能出現一些上調，從而抵消供應增幅帶來的影響。因此近期豆油以震蕩調整為主。
上周，國內油脂呈現高位震蕩回落走勢，整體價格回調。其中，菜籽油主力合約周跌幅在1.17%，報收于7458元/噸，豆油主力合約周跌幅在1.94%，報收于7160元/噸；棕櫚油主力合約周跌幅2.29%，報收于6228元。CBOT豆油走勢回落，12月豆油收盤40.59美分/磅，下跌1美分； BMD1月毛棕櫚油期貨收跌，下跌106令吉收于2522令吉/噸， ICE菜籽1月合約回落2.3加元報收于489.1加元。從周線上看，油脂整體處于高位回落格局中，暫受到5周均線支撐，上周預期整理將會出現，油、粕同弱格局讓人無法操作，但弱勢行情依舊延續概率較大。
歐盟棕櫚油及菜籽油需求增加因生物柴油進口受抑
油世界》周二稱，歐盟對包括棕櫚油及菜籽油在內的生物燃料材料的需求增加，因其提高國內產量并削減生物柴油進口量。《油世界》表示，歐盟國內生物柴油產量正在攀升，因其對來自阿根廷和印度尼西亞的生物柴油征收高額關稅。《油世界》稱，歐盟今年已自阿根廷進口494，000噸生物柴油，低于2012年前十個月的127.3萬噸。 該機構并稱，反傾銷稅或將在11月底開始施行，對產地為阿根廷的生物柴油征收每噸217-246歐元（299-339美元）的反傾銷稅，對印度尼西亞生物柴油供應征收每噸122-179歐元的反傾銷稅。《油世界》表示：“生物柴油到貨量的大幅下滑已刺激歐盟生物柴油產量回升，因此原料需求增加，主要是棕櫚油和菜籽油。”“對這兩個主要國家的生物柴油進口受抑，將提振歐盟對菜籽油的依賴。”《油世界》表示，歐盟的進口棕櫚油主要用于生產生物柴油等，今年截至7月，歐盟總計進口棕櫚油245萬噸，較2012年同期增加逾63%。《油世界》稱，西班牙1-8月棕櫚油進口量為創紀錄的65萬噸，從歷史觀點上來講，該國是歐盟第三大生物柴油生產國。 《油世界》表示，歐盟對油菜籽的需求增加幫助推動烏克蘭9月的出口量攀升至472，000噸，接近2008年所創的紀錄497，000噸。菜籽油出口量亦攀升至21，000噸的月度高位。
Lanworth將2013/14年度全球大豆產量調高到2.9億噸
華盛頓11月6日消息：周三路透社旗下的農作物預測機構Lanworth發布報告，將2013/14年度全球大豆產量數據上調了200萬噸，為2.9億噸。該公司預計美國大豆產量為32.93億蒲式耳，平均單產為42.8蒲式耳/英畝
巴西大豆播種進展順利，阿根廷需要更多降雨
漢堡11月6日消息：據德國漢堡的行業期刊<油世界>發布的最新報告顯示，在有望成為全球最大大豆生產國的巴西，近幾周大豆播種工作進展順利，天氣條件良好，而阿根廷大豆作物仍需要更多的降雨。油世界稱，巴西大豆產量可能達到創紀錄的8730萬噸，如果從目前起天氣一直良好，實際產量可能更高。截止到10月31日，巴西大豆播種完成了60%。由于南部地區天氣干燥，農戶加快了播種進度。油世界稱，天氣條件以及土壤墑情整體良好。根據目前的跡象，巴西大豆產量有望再創新高，2014年大豆播種面積至少會增長120萬公頃。自九月初以來，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨價格已經下跌了7.2%，因為美國大豆有望豐產，而南美也有望提高大豆產量。美國農業部稱，2013/14年度巴西可能取代美國，成為全球最大的大豆生產國。在第三大產區阿根廷，近來科多巴州、查科州、圣菲州以及恩特雷里奧斯州出現了降雨，提振了大豆產量前景。今年一月到十月期間，阿根廷農業產區的降雨量仍只占到了正常水平的三分之一，導致下層土墑情嚴重不足。油世界表示，經過近三個月的干燥，表層土墑情非常低，尤其在八月、九月和十月大部分地區。如果十二月底仍不下雨，那么將對大豆作物造成嚴重的影響。從季節因素來看，每年一月到二月期間天氣通常較為干燥。該機構稱，阿根廷農戶已經種植了93萬公頃大豆，占到計劃面積的4.6%，高于上年同期的3.6%。玉米和葵花籽播種面積可能低于早先預期，因為北部地區目前播種已經為時已晚。油世界預計阿根廷葵花籽產量為290到300萬噸，至少是十年來的最低水平，主要因為產區天氣干燥，播種面積下滑。
巴西大豆豐產在望，政府可能上調生物柴油摻混率
圣保羅11月6日消息：據行業人士表示，巴西政府最早可能于明年一月份上調柴油里的生物燃料摻混率，這一舉措可能導致生物柴油行業的大豆用量提高10%。巴西的大豆壓榨企業一直在游說政府提高生物柴油摻混率，這有助于提高豆油需求。如果生物柴油摻混率從5%上調到7%，也有助于緩解國有的巴西石油公司的壓力。該公司為了填補國內供應缺口，需要進口柴油，然后賠錢在國內市場出售。巴西植物油行業協會(ABIOVE)經濟顧問Leonardo Zilio稱，我們認為政府最早將于明年元月份開始上調生物柴油的摻混率。上周巴西能源部長Edison Lob?o表示，政府正在對調高摻混率進行評估。如果生物柴油摻混率上調2個百分點，生物柴油行業對大豆的需求將增加800到900萬噸。大豆經過壓榨后， 80%為豆粕，18%為豆油，剩下的2%為廢料。巴西政府機構CONAB目前預計2013/14年度巴西大豆產量在8760到8970萬噸之間，高于上年度的產量8150萬噸。2013年巴西生物柴油需求量預計為30億公升，如果政府將生物柴油摻混率提高到7%，這一需求量將達到42億公升。巴西生物柴油協會(UBRABIO)表示，巴西生物柴油行業有能力每年生產70億公升的生物柴油。巴西大約有75%的生物柴油使用大豆作為原料，也有一部分使用棕櫚油和棉籽油作為原料。邦吉以及嘉吉等大豆加工業巨頭企業在近些年來紛紛在巴西建造生物柴油工廠，以便從生物柴油需求增長中獲利。巴西在今年1到8月份期間消費了384億公升柴油，其中72億公升為進口柴油。
馬來西亞十月份棕櫚油庫存可能增加
吉隆坡11月7日消息：據路透社進行的調查結果顯示，分析師預計十月份馬來西亞棕櫚油庫存可能再度增加，不過增幅可能有限，因為季節因素導致棕櫚油生產開始放慢，季風降雨制約棕櫚油生產。馬來西亞和印尼占到了全球棕櫚油產量的90%左右。目前兩國已經進入雨季，多雨天氣影響了油棕櫚收獲以及運輸，因而棕櫚油產量開始下滑。棕櫚油生產通常于十月份達到高峰，但是今年情況恰恰相反。調查結果顯示，十月份棕櫚油產量可能比九月份減少3.3%，為185萬噸，這將是八個月來的首次下滑。
全球需要更多大豆，而不是玉米
華盛頓11月7日消息：據跨國糧商巨頭邦吉(Bunge)北美公司分析師Karl Skold稱，雖然美國大豆豐產，但是全球玉米與大豆的價差依然較大，這意味著本年度南美需要種植更多大豆。Karl Skold在溫尼伯舉行的谷物北美峰會上表示，全球需要更多的大豆，而不是玉米。玉米和大豆的比價需要恢復到更為正常的水平。就美國大豆作物而言，大部分地區的大豆單產整體不錯，美國大豆需求同樣旺盛。美國玉米種植帶東部地區的大豆作物狀況良好，但是玉米種植帶西部的單產低于平均水平。Karl Skold指出，由于中國的大豆進口需求旺盛，美國大豆銷售量比上年同期增長了43%。Skold對今年秋季大豆需求強勁態勢感到吃驚，不過他指出，中國買家非常聰明，他們需要確保食品安全。美國大豆只能滿足中國一半的需求。南美是全球另外一個大豆主產區，本年度的大豆產量可能大幅增加，因為大豆價格強于玉米。
油脂現貨價格分析：
豆油三級 哈爾濱 沈陽 秦皇島 華東 廣東 巴西進口1月
報價 7450 7100 7300 7380 7150 0
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一級報價 7550 7200 7400 7430 7200 進口分銷
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24度棕櫚油 天津 日照 張家港 寧波 廣州 進口（1月）
報價 6000 6100 6000 6350 5930 0
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菜油四級 江蘇地區 安徽地區 湖北地區 貴州地區 四川地區 進口籽加工
報價 9300 9250 9250 9850 10000 0
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豆油現貨：本周國內豆油市場現貨報價繼續維持上漲行情，周后期隨著盤面下調，現貨報價也承壓下調，但因四季度國內油脂處于銷售旺季，需求向好，限制了豆油現貨價格下跌的空間。市場成交情況較前期略顯清淡，隨著近期進口大豆到港量的增加，大豆港口庫存恢復至500萬噸左右，后期隨著油廠開機率的提高，豆油庫存仍有回升可能。整體看來，油脂在重要報告公布前維持弱勢震蕩走勢。
棕櫚油現貨：本周國內棕櫚油市場現貨報價變動不大，市場成交情況表現一般。目前國內港口棕櫚油庫存較前期有明顯回落，但較往年同期仍是高位，供給壓力仍在。另外國內天氣寒冷，棕櫚油消費日漸削弱，將對棕櫚油走勢形成壓力。在外強內弱的作用下，短期棕櫚油仍維持震蕩走勢。
菜籽現貨：國內主產區油廠菜籽收購價在5000-5200元/噸之間，價格穩健，收購量不大;菜粕報價集中在2950-3400元/噸，行情維持穩定，貨源不多，執行合同為主;四級菜油報價約在9000-9500元/噸，整體走貨情況不理想，行情維持穩定，且由于生產成本高企暫時支撐菜油現貨市場，廠家挺價意愿較強。
氣象分析：
國外方面：美國周五至周日天氣干燥。周五東部地區高于正常水平，西部地區接近至高于正常水平，周六及周日氣溫接近至高于正常水平。巴西天氣馬托格羅索州和南馬托格羅索州，周六有零星小陣雨，局部雨量較大，降水主要集中在北部地區。周日和周一有零星陣雨和雷暴。帕拉納州和南里奧格蘭德州，周六天氣大多干燥或有少量小陣雨，周日和周一有零星陣雨和雷陣雨。周六氣溫接近至高于正常水平，周日和周一氣溫接近至低于正常水平。
國內方面，冬油菜主產區長江流域中下游大部天氣晴好，江漢北部有小到中雨;國外方面，油菜籽主產區加拿大大部局地有小到中(陣)雨(雪)天氣。
后市分析：
本周芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨走勢震蕩回調，主要因買豆粕拋豆油的套利活躍，給盤面構成壓力。市場預計美豆產量預估會有所上調，屆時將給豆類產品帶來新一輪的壓力。而盡管市場人士普遍認為美國農業部會在十一月份供需報告中上調產量數據，但是用量數據也可能出現一些上調，從而抵消供應增幅帶來的影響。因此近期豆油以震蕩調整為主。
本周馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨價格依舊延續前期漲勢，周后期出現回調，主要因投資者獲利了結，而棕櫚油產出下滑的前景限制市場跌幅。近期棕櫚油市場創出逾四年來最大單周漲幅，帶動上漲因素包括強勁的亞洲需求及預期東南亞棕櫚油產出開始減少。目前美豆收割接近尾聲，市場預估美豆產量或將上調，對棕櫚油價格構成壓力。國內大連棕櫚油期貨本周呈震蕩調整格局，前期在外盤上漲的支撐下連盤也走出上漲行情，而近日市場人氣靜待美農報告，連盤震蕩整理。
整體看來，短期內豆油仍維持弱勢震蕩走勢。國內需求還未完全回暖，在外盤推動下豆油將維持回落調整走勢。馬來西亞棕櫚油產量將開始季節性放緩支撐棕櫚油價格，在東南亞棕櫚油產出下滑的前景支撐下，下行空間有限。操作上，油脂仍以高位偏弱看待為宜。技術上看，短期反彈走勢有衰竭信號出現，但5周均線暫時支撐價格，估計走勢還將反復。套利操作上，豆油與棕油的價差呈現僵持狀態，在920附近波動，建議買豆賣棕價差套利持有。具體到品種：豆油短線多空分界位7130元，棕櫚油短線多空分界位6200元，菜籽油短線多空分界位7440元。
（文/大有期貨研究所 劉彤）
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