銅鋅周度交易策略：窄幅震蕩中應暫時觀望為主
映象網訊 據大有期貨研究所消息，海關總署上周五公布的數據顯示，中國10月銅進口量為406,708噸，較去年同期增加26.4%，但較9月下降11.2%。其中10月進口量的下降主要是受到兩個方面的因素影響，一是，國內與國際銅市場價差疲軟，其次是由于為期一周的長假削減了發貨量。但整體來看，10月進口量仍是今年第三高水準，也反應了國內目前消費的穩定。
最新數據顯示，美國第三季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率增長2.8%，創2012年第三季度以來最大增幅，預期為增長2.0%，第二季度為增長2.5%。表現超乎市場預期。此外。美國11月2日當周初請失業金人數減少0.9萬，至33.6萬，預期為33.5萬，前值修正為34.5萬，初值為34.0萬。為連續第四周下降，表明就業市場正逐漸好轉。同時，最新數據顯示美國10月非農就業人口大增20.4萬，失業率回升至7.3%。政府10月份關門問題并未給10月份就業小時數和薪資估算造成“明顯影響”。
歐洲方面，歐洲央行7日宣布將歐元區主要再融資操作利率降低25個基點至0.25%的新歷史低點，并表示將向銀行注入流動性直至2015年，以防止歐元區經濟復蘇進程由于通貨膨脹速度放緩而停滯不前。這是歐洲央行自今年5月以來的第一次降息。歐洲央行行長德拉吉在議息會議之后召開的新聞發布會上表示，基于溫和的通脹前景，歐洲央行做出降息的決定。英國央行11月7日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持當前0.5%的基準利率和3750億英鎊量化寬松(QE)政策不變，符合市場預期。
國內方面，中國央行公開市場上周四再度暫停上周二剛剛重啟的逆回購操作，本周亦轉為小幅凈回籠50億元人民幣。在外匯占款回升以及財政存款投放等因素影響下，不排除正回購和央票重啟的可能性。在穩增長已見成效之際，調結構去杠桿將再度成為監管層的首要任務，年內貨幣政策穩中趨緊意味更濃。而中國央行最新發布的貨幣政策執行報告，也傳遞出一個簡單明確的思路：要穩增長，只能維持中性的貨幣政策；而要去產能，就必須保持偏緊的貨幣環境。
銅方面，據香港11月7日消息，消息人士上周稱，全球礦商必和必拓提高支付給日本銅冶煉商的2014年發運的銅精礦加工精煉費至每噸80美元和每磅8美分，較2013年亞洲基準每噸70美元和每磅7美分增加14%。加工費的上漲反應了銅礦供應逐步增加的預期。
此外，海關總署周五公布的數據顯示，中國10月銅進口量為406,708噸，較去年同期增加26.4%，但較9月下降11.2%。其中10月進口量的下降主要是受到兩個方面的因素影響，一是，國內與國際銅市場價差疲軟，其次是由于為期一周的長假削減了發貨量。但整體來看，10月進口量仍是今年第三高水準，也反應了國內目前消費的穩定。
鋅方面，據國際鉛鋅小組（ILZSG)最新數據顯示，2013年1-8月全球精鋅消費量853.9萬噸同比增加4.6%，其中，增速較為明顯的國家有土耳其前8月精鋅產量為15.6萬噸，同比增長20.9%，印度前8月精鋅產量為42.6萬噸，同比增長9.8%，中國前8月精鋅產量為381.5萬噸，同比增長9.4%，巴西前8月精鋅產量為16.8萬噸，同比增長8.4%。
此外，一些機構傾向認為未來鋅精礦市場面臨的潛在短缺。業內人士也指出，中國鋅精礦供應增速從2010年開始維持在10%以上（2012年達到24%，2013年1-9月累計同比達到11.5%），而2013年的鋅精礦金屬量預計達到560萬噸。
國際鉛鋅研究組織(ILZSG)則預計，至少在2014年年底前全球的鋅都會供應過剩，但今年全球供應過剩規模降至12萬噸，明年將減少到11.5萬噸——較之前四年均有下滑。整體來看，國外精礦供應將傾向于緊張乃至短缺，且全球鋅精礦供應增速將傾向下降，這將有效減少鋅精礦過剩，為鋅價帶來支撐。
策略建議
從滬銅1401合約日線圖來看，上周調整至震蕩區間下沿51200一線附近后跌勢趨緩，上周五收帶較長上影線的小陽線，暫時未見明顯企穩跡象，整體來看，價格仍處于窄幅震蕩區間內，但震幅趨窄，近期上方關注51700、52000等位置壓力，下方關注區間下沿51200一線附近支撐。操作上暫時以觀望為主，若價格企穩反彈謹慎追高，可嘗試反彈至關鍵壓力位附近輕倉試空，若價格下破51200一線也可輕倉短線跟進。
從滬鋅主力1401合約日線圖來看，上周價格持續調整，但力度不大，屬于抵抗式調整，目前價格在60日均線附近收小陽線，有企穩跡象，警惕短線反彈行情出現，上方關注15000、15200等位置壓力，操作上短空可先出場觀望。
（文/大有期貨研究所 劉琳）
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