空頭頭寸增加 金價走出低谷時間將以年計算
6月20日，紐約商品交易所主力黃金合約場內交易中重挫6.4%，以每盎司1286.20美元報收，這也是自2010年9月以來的最低收盤價，截至上周五收盤，仍在1300美元以下。
金價大跌也明顯影響到合格境內機構投資者(QDII)基金的表現：諾安全球黃金、嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬今年以來跌幅分別為23.01%、23.82%、24.97%、25.92%。
機構空頭頭寸增加
金價4月就出現過大幅調整。4月12日、4月15日連續兩個交易日，金價分別大跌5.67%、8.45%，金價直接從每盎司1500美元以上，跌至1300多美元，此后金價震蕩調整并于日前跌破1300美元。
4月大跌時，被媒體稱為“中國大媽”的投資者爭相買入實物黃金，這些投資者若繼續持有，近日已開始出現虧損。而近期金價大跌，國內沒有再現前期瘋狂的“搶金”現象。
證券時報記者從一家國內大型金行了解到，普通消費者已不再是想趁大跌抄底，而是處于觀望狀態。
“這次下跌和上次4.12大跌，投資者的心態完全不一樣。”該金行一位負責人表示，上次金價跌至1321美元/盎司時，許多人抱著抄底的心態，這一次下跌，投資者對金價的預期開始降低，由于無法看清未來趨勢，投資者雖想抄底更怕被套。
上述人士表示，金價從1800美元/盎司下跌以來，已被看空至1150美元/盎司，機構一直看空，也在增加空頭頭寸。
對于目前只能做多的黃金交易平臺，成交量日漸萎縮；但對做空的T+D和黃金期貨交易，交投卻非常活躍。證券時報記者從一家期貨公司了解到，現在雙向交易非常活躍，尤其是做空部分。該公司相關人士透露，有越來越多的交易者開始咨詢黃金做空相關信息，雖然金價超跌后有反彈可能，但仍有客戶在伺機做空。
不過，一位黃金投資人士則表示，短期做空的風險較大，黃金成本價格為1200美元/盎司，即使金價觸底1100美元，也只有兩百美元的空間。
黃金避險屬性變弱
黃金QDII減持倉位
此次金價下跌的最直接原因是美聯儲主席明確表態量化寬松措施將會逐步退出，事實上，美國經濟復蘇已經大為減弱了黃金的避險屬性。VTB資本黃金分析師Andrey Kryuchenkov表示，美國通脹率再度降低，亞洲的黃金需求還沒有完全恢復，美元又走強，在目前的宏觀經濟背景下，黃金已不再是避險資產，美國股票的收益甚至更好。
美國最大的期貨交易所芝加哥商業交易所已提高了黃金期貨的初始保證金，而全球最大的黃金ETF——SPDR上周四已經減少4.5噸黃金的持倉，持倉量995噸，創4年來新低，比2012年12月高峰時的持倉降低26%。世元金行譚水梅表示，金價不排除有繼續下行的空間，即使短期觸底也不可能馬上拉升，恢復時間可能要以年來計算。
諾安基金國際業務部總監、諾安全球黃金基金基金經理宋青表示，國際黃金價格大跌的主要原因是很多大型機構看空金價，主要體現為：投機機構做空，長期投資機構減持。
宋青表示，作為重要的大宗商品，金價走勢與全球經濟走勢密切相關，如果全球通脹上行，金價還會上行。但從目前情形看，未來一兩年通脹大幅上行的可能性不大，若經濟形勢不發生大變化，金價會在1200美元位置有較強的支撐，未來金價在1200美元-1500美元區間震蕩可能性較大。從目前各國貨幣政策周期來看，2014年底前，低通脹與低利率將同時存在，黃金將進入一個漫長的調整周期。
宋青減持了諾安全球黃金基金的倉位，但因為要符合合同規定，倉位還是維持在80%以上。
不過，中國黃金協會副會長張永濤近日表示，目前黃金的生產成本在每盎司1000美元至1200美元之間，當下金價已跌至1300美元，再度大幅下跌的可能性有限。另有黃金QDII基金經理表示，黃金價格走勢與其他投資產品的相關性較低，長期來看投資者仍可將黃金作為資產配置的重要組成部分。
值得注意的是，今日國泰黃金ETF與華安黃金易將開始發售，增加了證券市場投資者投資黃金的便利性。據了解，兩只黃金ETF現金認購門檻僅為1000元起，以黃金現貨實盤合約認購門檻為1000克起。
（劉明 姚波）
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