近30萬億影子銀行錯配 政府兜底反向激勵風險
短期產品投向長期項目發行利率遠超項目收益
在近30萬億規模的影子銀行面前，中國金融業正面臨著前所未有的挑戰。接受《經濟參考報》記者采訪的專家普遍認為，影子銀行的錯配風險正在積聚。而對于監管部門來說，以兜底的形式來處理個案正在形成對于市場的反向風險激勵，存在局部風險向系統性擴散的可能，進而殃及整個實體經濟。
警惕
影子銀行的規模到底有多大？在不同的定義下，影子銀行有著不同的估算規模。
根據上海證券的測算，如果將影子銀行范圍界定為“除商業銀行表內信貸(本幣+外幣貸款)之外的所有融資方式”，主要包括銀行表外融資、非銀行間接融資、金融機構直接融資、非金融機構直接融資等幾大類，則估計我國影子銀行的規模約在27.88萬億元左右，占到2012年G D P比重的53.68%。方正證券則表示，從社會融資口徑進行估算(截至2012年12月)：首先，考慮銀行表外業務，未貼現銀行承兌匯票約6.0萬億，委托貸款余額5.7萬億，信托貸款余額2.8萬億；其次，2012年三季度底信托資產余額為6.3萬億，年底或將達6.6萬億，民間借貸或在3.5萬億；另外，非銀行部門持有的企業債券余額約4萬億。據此估計影子銀行總量約28.6萬億元，約占G D P的55%。
影子銀行的快速發展往往表現為一種或幾種新型融資活動在短時間內激增。以券商資管為例，公開數據顯示，自2012年二季度開始，券商資管規模便出現了爆發性的增長，截至2012年12月初，券商資管規模已突破萬億元大關，達到1.2萬億元。其中，定向資管規模更是大舉超過1萬億元。一位證券業內人士告訴《經濟參考報》記者，券商資管的急劇擴容，主要是銀證合作發展較快，銀行將理財資金以定向資產管理的方式委托給券商資管，將銀行信貸規模由表內轉移至表外，從而規避了監管部門對理財資金運用的限制，這實際上是銀信合作的替代品，是影子銀行的新渠道。
而在信托方面，W IN D統計顯示，截至2012年12月31日，信托業資產管理規模已經突破7萬億元，超越保險業資產規模，成為僅次于銀行的第二大金融服務行業。而在2007年底，信托業資產管理規模尚不足1萬億元。在影子銀行的另一大來源———銀行理財產品上，中國銀監會主席助理閻慶民1月29日透露，我國銀行理財資金賬面余額已經增加到7萬多億元。這意味著，我國銀行理財產品余額已經從2007年底的5000多億元增至目前的7萬億元，增長超13倍。
不過，在機構看來，中國影子銀行迅速擴張的腳步，并不會就此放緩，而這實際上與其產生的根源有關。瑞銀證券表示，說到底，造成影子銀行快速發展的關鍵原因之一是各項政策目標以及各種政策工具之間的錯配和沖突。政府希望保持經濟較快發展，這就要求銀行提供足夠信貸；但與此同時，政府又為了控制宏觀風險而設定了貸款額度，為了控制信用風險而實施了各種銀行業監管條例，這兩者并存就為影子銀行的發展開創了空間。
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