皮海洲：降低股票交易成本 關鍵在于降傭減稅
4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣布，降低A股交易的相關收費標準，總體降幅為25%。調整后，滬深證券交易所的A股交易經手費將按照成交金額的0.087%。雙向收取；結算公司上海分公司的A股交易過戶費將按照成交面額的0.375%。雙向收取。
降低A股交易經手費與過戶費，這是滬深交易所和中登公司響應證監會號召，為降低股票交易成本所采取的實際措施。它體現了監管部門對當前股市的呵護之意，有利于減輕投資者負擔，因此是值得稱道的。不過，從降低股票交易成本的角度來看，此次降低A股交易經手費與過戶費的意義較為有限。根據測算，此次降低A股交易相關收費，預計年度總額約30億元，這相對于2011年843億元的券商傭金收入和438億元的股票交易印花稅收入來說實在是微不足道。
其實，從股票交易成本的構成來看，降低成本的關鍵是要把傭金與印花稅降下來。目前A股交易成本主要包括五項：一是券商傭金，最高為成交金額的3%。，最低5元起。二是印花稅，按成交金額的1%。向賣方單邊征收。三是證券監管費，約為成交金額的0.2%。。四是證券交易經手費，目前滬市A股按成交額雙邊收取0.11%。；深市A股按成交額雙邊收取0.1475%。。五是過戶費，僅上海股票收取，此費用按成交股票面值的1%。支付，不足1元按1元收。在上述五項交易成本構成中，券商傭金與印花稅是兩項最主要的交易成本。要把股票交易成本降下來，關鍵就是要把券商傭金與股票交易印花稅這兩項稅費降下來。如果不能把這兩項降下來，只是降低A股交易經手費與過戶費，這對于降低股票交易成本的意義是十分有限的。所以，對于這次滬深交易所與中登公司降低A股交易經手費與過戶費的措施，投資者在給予充分肯定的同時，更希望管理層能夠把券商傭金與股票交易印花稅降下來。
就券商傭金來說，目前的最高標準是成交金額的3%。。這個最高標準目前明顯偏高，而且在不少地方，在不少券商處也只是徒有虛名。因此，不妨統一將最高征收標準調整為2%。。不過，在券商傭金的調整上，最應該調整的是網上交易與電話委托交易的傭金。隨著網絡的普及，越來越多的投資者選擇了網上交易方式，這為券商節省了大量的資源，也為券商傭金的下調創造了空間。為此，不少券商將網上交易客戶的傭金下調到萬分之五、之四、之三的較低水平。這本來是一件好事，但一些地方的證券業協會卻不高興了，硬要維持較高傭金水平。如目前北京地區券商傭金標準在萬分之五左右，一些券商甚至給“百萬級”投資者給出了萬分之三的優惠傭金標準，但北京證券業協會于4月10日向各轄區券商營業部下發自律通知，從5月1日起，新開股票賬戶的最低傭金率不得低于萬分之七點五。這種做法明顯是在提高股票交易成本，作為監管部門來說，有必要取締各地證券業協會這種以壟斷形式來提高券商傭金的做法，讓投資者盡可能得到更多的實惠。
至于印花稅的調整，則需要證監會與財政部、稅務部門進行協商確定。哪怕只是將稅率由1%。降低到0.9%。，其對A股交易成本降低的貢獻也大于這次滬深交易所與中登公司對A股交易經手費與過戶費的調整。
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