汪方平：中石油憑什么套牢國內股民
近日，中石油董事長蔣潔敏在接受媒體采訪時表示“不管油價漲跌都該買中石油的股票”。此言一出，立即引發各界熱議。作為頭牌央企的一把手吆喝小散買股，的確不多見。都說“買了中石油，吃喝不用愁”，事實真是這樣嗎？
蔣潔敏的底氣，來自中石油發展前景樂觀。2011年國內“三大油企”日賺7.5億元，其中中石油日賺3.64億元，基本相當于中石化和中海油兩家凈利的總和。說實話，如果中國要頒一個最賺錢獎，得主非中石油莫屬。
至于為何任憑油價漲跌，中石油都能立于不敗之地，或正如蔣潔敏所言，“今天漲點、明天跌點都沒關系，長遠來看會往上走”。石油作為不可再生資源，其價值當然應該長期看好，但更深刻的原因恐怕在于中石油的壟斷地位，油價上漲能增盈，下跌有補貼，所以“都該投資”。
平心而論，撇開中石油的背景和是非，作為普通投資者，判斷一家上市公司究竟與沒有投資價值，主要是看其盈利水平和回報空間。中石油年報顯示，盡管日進斗金，但受國內成品油價格宏觀調控、進口天然氣價格禁銷倒掛以及稅費增幅較大等因素影響，其去年凈利潤同比已下降4.9%。更令人咋舌的是，雖然國際油價并無大幅波動，但是中石油煉油與化工板塊經營虧損618.66億元，其中煉油業務經營虧損600.87億元，化工業務經營虧損17.79億元。
雖然業績上總體盈利，但出現如此巨虧，作為上市公司的高管，面對投資者或許都該臉紅耳熱、暗自捏汗。但中石油卻不以為然，仍能拍著胸脯自夸投資穩賺不賠。究其原因，或許是自恃“共和國長子”，有國家補貼托底。說也奇怪，無論油價漲跌，“兩桶油”煉油卻總是虧多賺少，國家的補貼也是照單全收。須知，對油企的補貼說到底是包括廣大股民在內的全體納稅人的錢，相當于小散們自個掏錢給中石油“托盤”來維持其靚麗的業績，成就了中石油“金身不破”的神話。
如果說，號稱亞洲最賺錢的公司中石油的滾滾盈利確能給廣大中小投資者帶來豐厚回報，倒也是美事一樁。事實卻是，2007年11月中石油A股上市時的開盤價高達48.6元，及至2008年5月已跌破16.7元的發行價，時至今日其股價更是連10元都站不穩，已不知套牢了多少投資者的家當。盡管中石油股票現價確實不高，但那是從5年前的天價一路跌下來的，股價上漲難于上青天，不知此時投資中石油何時方有回報？
中石油套牢國內投資者的同時，對境外投資者卻是異常慷慨。中石油對境外投資者每年要分紅兩次，以至于當初在美國上市融資不過29億美元，上市4年后海外分紅累積高達119億美元。據稱“股神”巴菲特青睞中石油，正是看重其每年以凈利潤的45%分紅這一點。
紅利分配厚外薄內凸顯中國股市的制度性缺陷。國外對上市公司分紅要求高、監管嚴，中國企業在海外上市，自然是要按照人家的規矩來；但在國內則無相應的制度約束，少分紅或常年不分紅也就見怪不怪了。此外，像中石油這樣的資源型企業，長期無償或者近乎無償開采國內資源，但在市場上卻按照國際價格出售，其盈利的實質是來自對全民所有資源的無償占有，相當于全體國民資源利益的轉移。那么，尚未建立合理的資源有償使用機制前，這樣的企業海外上市就等于將全體國民的資源利益拱手外送。
說到底，一家上市企業擁有良好的業績表現、誠信透明的運營模式、完善的分紅和回報機制，自會獲得投資者的青睞和追捧。而像中石油這般，憑借其行業壟斷地位，頂著“最賺錢央企”的金字招牌，卻在資本市場充當“大忽悠”的角色，把中小投資者當成圈錢的提款機，一再上演“請君入甕”的把戲，恐怕只能讓更多股民“提起中石油，個個都搖頭”
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