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　　作為中國房地產開發和娛樂巨頭，萬達集團將旗下部分主題公園資產和酒店打包出售給融創中國——盡管此前萬達董事長王健林就強調過萬達要走“輕資產”之路——但這項突如其來的交易還是引來外界不少質疑，尤其是去年王健林還說要用萬達主題公園圍堵上海迪士尼樂園。

　　萬達放棄圍堵迪士尼？

　　就在萬達和融創公布交易的前一周，7月3日，王健林與云南省委書記陳豪、省長阮成發共同出席了云南省與萬達集團的合作項目簽約儀式。萬達計劃投資320億元在昆明打造一個集主題娛樂、旅游休閑、濱河商業街、度假酒店群、游船碼頭為一體的大型綜合旅游項目。這是繼西雙版納國際度假區之后萬達在云南投資的第2個大型文化旅游項目。

　　但僅僅一周后，包括這兩個項目在內的13個文旅項目，被萬達以296.75億元的價格整體出售給融創。此外，融創還以335.95億元的價格收購了萬達旗下76個酒店。

　　資料顯示，萬達文旅項目2015年、2016年的稅后凈利潤分別為29.86億元、38.17億元。截至2016年末的凈資產為248.84億元。酒店項目2015年、2016年的稅后凈利潤分別為5.51億元、8.74億元，2016年末賬面凈值334.5億元。

　　根據公告，對于收購后的13個文旅項目，融創將委托萬達繼續運營管理，融創每年支付給萬達每個文旅城5000萬元管理咨詢費，合同期限20年。粗略計算，萬達每年可收取6.5億元管理費，20年就是130億元。

　　萬達文旅項目曾被寄予厚望，是萬達多元化業務的重要載體。就在一年前，王健林曾把旗下十幾個萬達城形容為圍堵上海迪士尼的“群狼”，他也曾放話迪士尼，“迪士尼不該來內地，好虎架不住群狼，萬達會讓迪士尼中國在未來10-20年都無法盈利。”

　　然而一年后，上海迪士尼就實現了盈利，萬達卻從萬達城的主人變為運營管理方。

　　削減債務或為回A股？

　　王健林表示，向融創轉讓資產能大幅降低萬達商業的負債，并進一步實現輕資產化運營。這次回收資金全部用于還貸，萬達商業計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。

　　和其他地產開發商相比，萬達負債情況并不是最糟糕的，甚至處于行業平均水平。今年一季度末，大連萬達商業地產公司的負債總額為5446億元，負債率70.61%，相比去年末的70.26%略有上升。融創同期負債率為86.7%。

　　對萬達來說，這項交易旨在削減債務，主要可能會增加大連萬達商業地產公司回歸A股的機會。萬達商業地產在2016年9月從港交所退市，希望以更高估值在內地重新上市。

　　“萬達轉讓非核心資產的主要目的應該和回A受挫有關，作為國內最大的商業地產公司，上個月債券出現恐慌性拋售，可能影響了流動性，也可能會對萬達未來融資和發債帶來負面影響，所以轉讓非核心資產對提高流動性有幫助?！?中原地產首席分析師張大偉表示。

　　6月22日，萬達電影股價突發性跳水，起因是一條“萬達地產債今天被砸得很慘”的消息。隨后，萬達發布聲明稱該事件系惡意炒作，并稱將對相關微博大號進行起訴。

　　同策咨詢研究部總監張宏偉向中國經濟網表示，出于利潤考量、降低負債與轉型發展需要，萬達有可能繼續“去地產”化，后期還會有更多的萬達產品走向“輕資產”，比如萬達廣場。

　　萬達可能收購樂視？

　　除了可能是為A股上市鋪路，坊間還有一個猜測是和樂視有關——萬達可能想要收購樂視股權，因為樂視在電視硬件、影視內容方面的布局和萬達的影視娛樂板塊或可產生協同作用。

　　2016年底，孫宏斌150億元馳援當時深陷資金鏈難題的樂視。2017年7月17日，孫宏斌在樂視臨時股東大會上表示，萬達和樂視影業可能會合作，目前還沒談到很細。

　　根據公告，融創和萬達未來將在電影等領域進一步加大合作力度。通過融創的牽線，樂視和萬達在影視方面的合作應該更易推進，不過到底是業務合作還是資本協助，甚至以樂視網（300104）為載體回A股，目前尚無定論。

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