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　　推陳致新

　　隨著茅臺酒的消費屬性不斷被弱化，不能再單純地將其看做消費品，而應該看成能帶來未來回報的資本品。

　　11月中旬，茅臺股價一舉突破700元大關，最高攻至719.96元，公司總市值也突破9000億元。隨后，茅臺股價開啟下跌模式。11月28日收盤價為648.23元。在茅臺股價這波行情背后，是全國范圍內的茅臺酒短缺。很多人都反映，從正常渠道很難買到茅臺酒。除了正常消費增長之外，近年來，茅臺酒已經繼玉石、普洱茶等之后，成為新的炒作和囤積對象。

　　盡管酒價短期下跌，不過從全年來看，投資收藏茅臺酒仍然是很多人的選擇。

　　為什么茅臺酒會成炒家青睞的對象？主要原因是，茅臺年份越久，被認為品質越高，需求者越多，價格越高。茅臺的消費屬性不斷被弱化，而金融屬性被空前放大。因此，不能單純地將其當成消費品，而應看成能帶來未來回報的資本品。

　　茅臺酒成為炒作對象，和“蒜你狠”“姜你軍”等還是有所不同。“蒜你狠”“姜你軍”是炒家依據供求關系而預期它們短期價格漲跌，蒜和姜本身并不能帶來時間回報。茅臺酒并不是今天才成為投資品。像一些30年的茅臺，價格已經漲至十幾萬了。

　　人們熱炒茅臺酒，說明大家看好茅臺酒的未來消費前景。作為中國最著名的白酒，茅臺的價格相對于不斷增長的貨幣量來說，并不算很高。越來越多的人喝得起茅臺酒，茅臺的市場需求大，但茅臺的產量有限，再加上“酒越陳越好”的消費觀加持，人們自然有理由看好茅臺酒未來的價格。盡管今年茅臺酒廠宣稱放量供應，那也遠遠無法滿足市場需求。

　　人們對茅臺酒的熱情，還說明大家對資本性收入比較渴望。以前，房子是很多人獲得資本性收入的最大來源之一，但隨著房子的限購、限貸等政策的出臺，從這個途徑獲得資本性收入付出的交易成本太高。再說，房子投資金額大，交易麻煩，普通人越來越買不起，哪有囤積茅臺酒方便？

　　人們熱衷投資茅臺酒，還有一個原因就是茅臺酒沒有像房子那么重的稅費。個人出售二手房，又有營業稅，又有個人所得稅，未來即便不出售，也可能有房產稅。而囤積茅臺酒則沒有這些顧慮。

　　如今，人們對資本性收入熱衷是好事。這能鼓勵人們投資、生產更多的資本品，有利于未來經濟增長。尤其是中國面臨老齡化問題，人們自然希望獲得更多資本性收入，以應對老年時收入下降困境。

　　但對茅臺酒的投資熱情，或許反映了，應該為人們獲得資本性收入進行更多松綁，以免大家擠在少數投資渠道上。

　　人們對茅臺酒的追逐會形成炒作泡沫嗎？其實，防止資產泡沫的最好辦法，就是讓資產的效率提高，讓資產流動更容易，讓人們有更多分散投資的機會。

　　假如實體經濟投資、中小企業投資普遍回報高，人們可以從其他渠道獲得更多的資本性收入，那么，茅臺酒的收益或許就不會這么引人注目了。事實上，投資茅臺酒獲利的現象早已存在，但不像今天這樣引人注目。原因就在于，在經濟增速高的時代，獲得高回報的機會多，投資茅臺酒的收益不算驚人。

　　越來越多的人喝得起茅臺酒，這本身就體現了中國經濟發展的成就。但如果茅臺酒過于吸引人們的投資，那卻需要多思考了。

　　鄧新華（學者）

　　原標題：茅臺為何會像普洱茶那樣成為投資品